另类交易策略系列之三十二:从成份股一致性来衡量市场的趋势

　　成份股一致性和市场趋势的关系

　　一般来说,在成份股一致性较强的市场,成份股同涨同跌,容易形成市场“合力”,产生较大的波动和趋势。而在成份股一致性较弱的市场,成份股随机波动,市场不易产生趋势。因而我们可以基于对市场成份股一致性强弱的计算,对市场的趋势进行判断,从而确定是否进行趋势交易。

　　成份股一致性指标和交易策略

　　从数学变换来看,当成份股一致性强的时候,可以寻找到一个变换后的序列,该序列包含了成份股股价序列的大部分信息。经过推导,本报告将这个问题转换为经典的主成分分析问题。通过求解成份股价格协方差矩阵的特征值,以及最大特征值的方差解释度,本报告提出了成份股一致性强弱指标。该指标能够很好的反应市场的一致性程度。

　　基于这个指标,本报告提出了股指期货日内交易策略,并且对经典的随机区间突破策略进行了改进。

　　策略表现

　　本报告提出了基于成份股一致性的股指期货交易策略,在沪深300股指期货上的交易取得了良好的效果。通过样本内优化出参数之后,最优参数下的策略在样本外表现不错。2014年1月至2016年7月的累积收益率为72.6%,折算成年化收益率为23.1%,最大回撤为-11.7%,收益回撤比为1.97。参数在样本内外的表现比较稳定。特别值得指出的一点是,策略的单次交易平均收益率较高,因此对于交易成本和市场冲击成本的敏感性较低,是目前流动性差、交易成本高的股指期货市场中能够表现较好的策略。

　　与普通的随机区间突破策略相比,控制开仓随机区间突破策略过滤了部分交易信号,使得交易次数有明显降低,然而从实证分析可以看到,策略的收益率反而有明显提升。从2014年以来,控制开仓随机区间突破策略的收益率相比普通的随机区间突破策略高了10%多。因而,策略对交易成本和冲击成本的敏感性较低。适合目前流动性比较差的市场。