宏观观点：国内多政策支持经济改善 美国经济复苏仍偏弱

　　9月金股回顾。9月东吴10大金股组合:东兴证券,中信银行,合纵科技,安妮股份,信威集团,金圆股份,益佰制药,天玑科技,索菱股份,福成股份。10大金股组合本月以来跌幅为0.17%,同期上证指数跌幅为1.67%,深证综指跌幅为1.22%,组合跑赢指数。其中福成股份涨幅最高,为14.2%。

　　宏观观点:国内多政策支持经济改善,美国经济复苏仍偏弱。1)中钢集团债转股方案获批,我国新一轮债转股开启。2)2015年中国对外直接投资创新高,首次位列全球第二。3)我们认为,基于就业和通胀改善,美国12月有可能加息。但美国经济的复苏并不强劲,表现为消费增速下滑,就业改善疲软,商业投资依然低迷,通胀离2%的目标依然较远。经济弱复苏,不支持政策强加息。4)日本9月央行议息会议没有下调负利率,我们认为这并非预示着货币宽松的拐点已至。相反的,新措施为持续QQE和进一步降息做好了准备。我们预计,日本为提振经济和提升通胀,有望在未来一到两年继续降息和扩大QQE规模。

　　策略观点:节后大盘小幅回暖,持续关注业绩增长绩优价值股。1)节后市场小幅回暖,但成交量相对较低,市场信心仍有待提升。2)财政部、国家税务总局联合印发《通知》,对上市公司股票期权、限制性股票和股权奖励适当延长纳税期限,这一举措将推动我国企业转型升级,进一步改善盈利能力,上市公司纳税期限的延长也将直接利好股票市场。3)国务院发文提出改善新三板市场流动性,畅通创业投资市场化退出机制,并要求建立创投机构所投资企业上市解禁期与上市前投资期限长短反向挂钩的制度安排。表明改善流动性将是未来新三板政策供给的方向。4)为保证供给侧改革的顺利实施,发改委印发《意见》,要求各地区、各部门将重大工程项目纳入地方规划和专项规划,并细化内容要求和保障措施,有利于传统行业的技术转型与升级,预计供给侧改革概念将在短期内受益。5)我们认为,之前市场上普遍存在的对流动性不足的恐慌心理正在逐渐消散,市场情绪也随之提升,但成交量的萎缩表明市场参与者积极性的恢复仍需要时间,由于国庆假期即将来临,场内交投或将维持现状,预计本周股指仍将维持窄幅震荡走势。6)行业配置上,我们建议重点关注持续的业绩增长、财务健康的绩优价值股,如食品饮料、医药生物、新能源汽车等消费板块。建议关注国企改革、一带一路以及PPP概念,以及近期重新活跃的高送转、次新股等。市场热点概念方面,可持续关注后期存在确定预期的题材,如深港通概念、私有化概念等。