港股周报:加息恐在年底

　　上周,恒生指数下跌3.17%,收于23335.59点,其中,大型股指数下跌3.11%,中型股指数下跌3.11%,小型股指数下跌1.67%。上周港股通平均使用额度比例为20.01%,沪股通使用比例为-8.44%。

　　我们认为本周港股将继续震荡向上。

　　本月21日(本周三)美联储将召开FOMC货币政策会议并公布其9月货币政策利率决议。鉴于美国8月就业市场不甚乐观,商品零售下降,联储委员缄默前最后一位官员布雷纳德的发言展示了强烈的鸽派倾向,市场对美联储9月加息预期极低。9月隐含加息概率由上周30.0%下调至20%,这使得港股的资金流出压力下降,利好市场气氛。市场普遍预计美国下一个加息时点为12月,目前美联联邦基金的加息隐含概率为55.2%。港股通成交数据显示南下资金依然在布局,短暂的回调有利于继续吸引资金流入港股。

　　9月开始,美国多位联储官员包括数位前鸽派立场票委公开表达鹰派立场。尽管现有就业和通胀数据并不支持联储马上加息,但G20峰会各国政府似乎达成了一定程度的默契:货币政策的效果已经打了折扣,竞争性宽松无益各国利益,刺激经济将以财政政策为主。之后日本、欧盟和英国相继宣布按兵不动的货币政策,全球流动性宽松的局面已经难以为继。港股面临资金抽离的风险。

　　本周我们重点推荐医药板块的东阳光药(1558.HK)。东阳光药是以抗流感病毒药物“可威”为主的持续快速增长的优势民营体制制药企业。国内奥司他韦市场竞争格局良好,原料药合成工艺复杂,国内仅东阳光药一家获批,制剂为三家分享市场,另外两家并没有作为核心品种经营。“可威”医生认同度较高,成长为重磅品种指日可待。全口服丙型病毒肝炎药物(DAA)已经成为国际和国内研发的热点领域。国内DAA市场仍处空白期,集团研究院转让给上市公司的磷酸依米他韦已完成临床一期,并积极探索与台湾太景制药联合用药的研发方向。集团研究院拥有庞大的精英团队和先进的研发平台。2015年其专利申请数量已在国内排名第一,拥有8个在研的重点1.1类新药,集中在抗病毒、抗肿瘤、糖尿病和免疫炎症领域。

　　风险提示:周边市场波动风险,内地和香港市场估值体系差异风险