固定收益研究*债券视角2016中报分析:ROA接近债务成本,低利率周期远未终结

　　对全部非金融A股上市公司,采用TTM方法,计算最近12个月的财务指标,与2006-2015期间的十个自然年度进行对比。此外,按周期、消费、成长和稳定四种行业风格进行分类汇总分析。综合来看:1)周期、消费、成长类公司ROA降幅收窄,稳定类公司ROA降幅加大,成长股的ROE(扣非)和ROA已经基本持平,2)消费股的毛利率创新高,稳定股的毛利率显著下降,而周期股、成长股的经营活动净收益占利润总额的比重继续恶化,3)除成长股资产负债率下降,其他公司资产负债率整体上行,消费股上升显著,EBITDA占带息债务的比重继续创新低,长期偿债能力下降,4)流动比率、速动比率、货币资金/短期债务、EBIT/利息费用,较2015年报继续改善,短期偿债能力依然向好。