8月经济数据综述:实体数据改善,福音还是灾难

　　8月实体领域数据如期改善,投资、消费同比全面反弹,民间固定资产投资增速转正。外贸方面,更多反映内需的进口同比自2014年11月以来首次转正,虽然出口同比降幅亦有收敛,但当月商品贸易顺差同比大幅下降,并带动前8月累计商品贸易顺差同比转负;服务贸易数据尚未公布,预计前8月服务贸易逆差累计同比涨幅仍能维持在20%左右。8月广谱商品价格环比继续上涨,但8月中旬以来,与股债走势一致,国内商品期货综合指数亦有下跌。

　　8月实体数据改善,福音还是灾难。最近的两次基本面明显反弹给投资者带来的更多是痛苦的回忆。2015年全年基本面表现最好的月份是6月,2016年前7月基本面表现最好的月份是3月,而在2015年6月和2016年3月的金融数据中我们都看到了“双抽水”(央行从银行抽水、银行从非银金融机构抽水)。2015年6月中旬股市泡沫破裂,直至7月初,股、债、商品期货全线下跌;2016年4月15日公布3月数据的当天,股市开始下挫,直至5月底,股、债、商品期货的全线下跌。

　　市场观察:股票市场缩量微升,债券市场利率小幅下行

　　周二股票市场缩量微升,货币市场涨跌不一,债券收益率小幅下行。

　　国债期货上涨,可转债多数上涨,美元兑人民币走稳。

　　备忘录1、9月13日,发改委综合司副司长丛亮今日表示,中国应采取增加土地供应、打击投机行为等措施抑制房地产泡沫,三、四线城市楼市仍然面临去库存压力。对于通胀情况,丛亮称PPI同比增速未来两三个月可能回到正值,但也面临美国可能升息等外部不确定性。

　　2、9月13日,国家统计局新闻发言人盛来运今日称,从近两个月看房价涨幅回落,尤其是一些限购政策出来后,说明前期上涨的势头初步得到遏制。同时,既希望房地产市场对经济能够发挥稳定的促进作用,又能够体现民生改善。他还提及,房地产去库存成效非常明显。当前市场分化明显,且今后还会持续。

　　3、9月13日,央行今日进行600亿元28天期逆回购。这是四年间中国央行首次在年中进行28天期逆回购。利率2.55%,较上次2.6%下降5个基点。

　　风险提示:有重要因素未列入分析框架。