固定收益衍生品策略周报:等待下一个利率下行爆发点,居民信用收缩

　　国债期货策略

　　方向性策略:8月中旬以来,利率出现了连续回调,幅度大概在15-20BP之间。我们认为目前的利率水平已经price in了诸多触发调整的因素,例如经济稳定、加息预期等等,好于预期的进出口数据公布后,市场反应平平,或许就是证明。在货币供应平稳的前提下,融资需求的折点下行将触发新一轮利率下行。我们认为,居民部门信用的收缩将推动融资需求的下行,因此我们对利率的下行仍有信心。按照过去一周平均IRR计算,TF1612的理论价格范围是101.40-101.62,T1612的理论价格范围是100.84-101.59。