2016年9月12日债市日评:全球仍将维持宽松格局

　　利率:一级市场农发行续发1、3、5、7和10年期金融债共240亿元。中标利率为2.14%-3.17%,中标倍数为2.7-5.7倍。二级市场利率债收益率整体小幅上行。截至日终,国债除6月期下行0.22bp外整体上行1-2.5bp,国开债和非国开金融债整体上行0-2bp。

　　资金面方面央行周一进行700亿7天期和450亿14天期逆回购,当日有500亿逆回购到期。此外,9月10日到期的851亿元3年期央票顺延至9月12日到期,因此实现净投放1501亿,结束连续八日净回笼。另外央行将就7、14和28天期逆回购操作需求询量。央行重启28天逆回购询量,明确央行以长换短、希望维稳资金面的同时,通过抬高融资成本倒逼机构去杠杆的意图,目前资金利率曲线扁平化,机构融资水平相比此前增加幅度有限。

　　周二凌晨美联储理事布雷纳德(LaelBrainard)就经济前景发表讲话,保持了一惯的鸽派基调,在移除宽松举措的问题上继续保持谨慎,更为担心通胀达不到目标,很可能将持续较低的中性利率,预先收紧政策的紧迫性有所降低,讲话后9月加息预期有所回落,虽然近期宽松预期修正引发市场担忧流动性拐点出现,但我们认为当前全球经济仍较为疲弱,整体宽松的格局未改,近期只是宽松预期的修正。周一人民币兑美元中间价下调224基点,录得三连降,美联储加息预期升温令人民币承压,但4月以来人民币贬值并未引发市场恐慌担忧,后续美联储加息预期变化,关注国内资金面和风险资产表现,如果资金面平稳而风险资产调整,对债市则无大利空。

　　2016年1-7月,国有企业经济运行趋稳向好。收入同比增长0.2%,其中地方国有企业同比增长1.8%,为去年以来首次实现增长,利润同比继续下降,降幅比上月收窄2个百分点;钢铁和有色等行业继续亏损。国有企业收入增长尤其是地方企业收入增幅明显,体现供给侧改革的利好,同时对于接下来将要公布的规模以上工业企业利润数据,可以保持较好的预期。

　　周二关注(1)8月规模以上工业、社会消费品零售总额以及城镇固定资产投资数据(2)欧洲央行行长德拉基在意大利发表讲话;IEA公布月度原油市场报告;美联储理事布莱恩纳德就经济前景发表讲话。