策略周报:市场利率预期“负面”,A股短期估值压力显现

　　上周,上证综指小幅上涨,验证了我们之前一周的判断。综合来看,在存量博弈市场中,由于市场动能有所释放,加之,资金净流出水平大幅下降,以及外围资金和信用资金“流入水平”提升的持续性尚待观察,我们认为,本周市场或将进入休整期。本周一,央行公开市场新增28天期逆回购询量,客观上,继续推进建立货币市场的利率期限结构。但是,主观上,或将对A股市场投资者预期形成“负面”影响,其主要原因在于“久期延长将强化市场利率水平上升的预期,对A股市场的估值形成压力,尤其是在‘半年报’整体盈利水平不理想的背景下”。加之,中秋、国庆假期来临,居民对货币资金的需求上升。所以,尽管客观上,央行净投放保持合理水平,但是,A股市场投资者对流动性的担忧却在强化。截止至上周五,两市共1103家公司公布“三季报业绩预告”,预喜734(其中,预增252家,续盈141家,扭亏93家,略增248家),预减61家,续亏94家,首亏62家,略减91家,不确定61家。行业上,“计算机、通信和其他电子设备制造业”、“化学原料和化学制品制造业”、“电气机械和器材制造业”、“医药制造业”、“软件和信息技术服务业”,预喜家数居前,分别为81、67、58、43、36家。本期周报中,“行业动向”重点涉及:5G、LED、PM2.5、大飞机产业链、电子、国防军工、基因编辑、煤炭、石墨烯、食品饮料、无人运输工具、新材料、云计算。本期周报中,“行业政策”重点涉及:LED、轨道交通建设。