临时策略:A股市场上行动能削弱,调整或将延续

　　对于后期A 股市场的判断,我们认为目前市场上行动能进一步弱化。首先,在经济弱势回暖,流动性边际再难改善,监管不断强化,改革难超预期的大背景下,市场风险偏好难以提升将持续压制A 股。

　　接着我们注意到近期国内经济确有回升迹象,但在目前的宏观背景下市场可能更偏于认为经济仅是弱势回暖,市场暂时很难相信经济会超预期回升从而引发市场做多热情,或者我们退一步讲,即使经济超预期回升,在没有更多数据佐证的前提下,多方也不敢轻举妄动。再有我们知道到金融危机后美股市场的强势很大程度上得益于美联储宽松货币政策背景下利率下行的推动,A 股市场自2638 点反弹的逻辑也主要是低利率环境下的资产配置荒。目前美国和中国的10 年期国债收益率均处于历史低位,即使央行为了保持经济增速仍然维持相对宽松的流动性的格局,但在货币政策难以进一步放松的大背景下,利率继续下行的空间或被封杀,流动性宽松层面推动市场上行的理由或将被严重削弱。

　　技术面看,周一的跳空下跌后上证综指又重新回到调整三角形形态区间内,申万A 股指数今年以来持续运行在看跌楔形形态当中,此外,昨日大跌创业板综合指数跌穿今年以来的上行通道线,技术面显示后期A 股走势同样并不乐观。