凯德科技:苹果周边助力企业腾飞,新兴业务布局值得期待

　　报告摘要:

　　看点一:主营苹果周边产品营收规模持续扩张。公司传统LED芯片支架产品受行业竞争充分、价格持续下降影响,毛利率及营收规模下降,公司2015年以来积极转型,将重心转移到苹果周边产品的生产。公司产品已通过MFi验证,在产品质量上具备高品质认可。产品定位手机的后市场,主要客户包含国外的大型卖场,例如沃尔玛、Sears等。受苹果产品市场的庞大市场基数与潜在发展空间带动,公司的苹果周边产品业务规模将持续扩大。

　　看点二:乘iPhone7之东风,苹果耳机夯实主营基础。苹果iPhone7将于今年9月份上市,届时有望引领新一轮的市场热潮,而公司将适时推出配套的earphoneamplifier新品,即是能够适配新一代iPhone设备的最新型耳机和转换器。由于身处苹果供应链的原因,通过MFI认证的苹果周边产品零售价格一般遵循苹果的建议售价,因此毛利一般较为丰厚,新一代的苹果耳机有望成为公司业绩的增长亮点。

　　看点三:外延业务Type-C、车载产品、智慧家居刺激增长。公司在传统业务的基础上,积极布局新产品,加大研发力度。目前涉及的延伸产品包含Type-C、车载产品及智慧家居。Type-C产品性能上具有无可比拟的优势,随着未来的普及发展,公司在研发上的先发优势会在竞争中有所体现。车联网及智慧家居行业的市场规模持续扩大受市场看好,公司的布局将打开想象空间,值得期待。

　　给予“增持”评级。我们认为公司专注于苹果周边产品生产业务的规划将为未来公司的业绩增长带来稳定支撑,而Type-C、车载产品及智慧家居的布局将为公司的利润成长打开想象空间,预计公司2016-2018年EPS分别为0.24/0.32/0.41元,给予“增持”评级。

　　风险提示。苹果周边产品市场扩展不及预期。Type-C产品应用普及率不及预期。