消费税改革专家观点速递:“营改增”完成 消费税改革趋势无需置疑

　　主要内容:

　　“营改增”需维持中央-地方税收收入占比格局不变是消费税改革势在必行的主要原因。根据中央政治局的决议,财税改革的一个重要原则是维持中央-地方税收收入五五分成的格局基本不变。而营改增之后,地方政府财政收入的空缺有待弥补,地方税主力税种的空缺也使得中微观调控捉襟见肘。而现行的增值税五五分成的临时政策虽解决了中央-地方税收收入占比的问题,却未有效缓解地方税主力税种的缺失和调控能力的不足,目前通过消费税改革,将消费税的征收环节由生产和批发环节移至零售环节,并划归地方政府是多数财税专家赞同的方向。所以近期,消费税改革优先级提升的主要原因是“营改增”之后必须还要改革分税制,以优化中央-地方的财政关系。与“营改增”类似,消费税改革也会改变各地各级政府的税收收入分布,对于预算平衡产生深远影响。所以虽然消费税改革能够更好的弥补“营改增”带来的中央-地方财政不平衡,但一同推进在中微观层面的难度却非常大。所以2016年5月“营改增”完成,消费税改革就顺理成章的成为中国财税改革的首要任务,消费税改革的趋势无需置疑。

　　消费税改革的时间窗口是未来2-3年,每年完成几个应税品目的渐进改革是最可能的推进方式。目前增值税五五分成的安排明确了是未来2-3年的暂行规定,也就是说,在这2-3年中我们还需要再推进一场新的财税改革,目前开来消费税改革是首选。与“营改增”类似,消费税的改革必然也是渐进的,不会3年之后一蹴而就,每年完成几个应税品目的改革,在2-3年的时间内渐进完成消费税改革是最可能的推进方式。目前看来汽车消费税改革的推进难度最小。消费税对于生产企业、地方税收、地方政府导向、地方税收调控以及削减地域壁垒都有改革红利有待释放。消费税改革的红利有许多。首先,消费税改革能够降低生产消费品企业的财务成本,减少资金占压。第二,现行消费税在生产环节征收,地方政府有激励扩大生产,而消费税改到消费环节征收将有利于引导地方政府提高居民收入,缩小贫富差距,符合我们“新常态”发展的需要。第三,消费税改到零售环节之后,地方政府调控消费税的权利可以适当扩大。现行在生产环节征收,如果各省可以调控消费税,将影响整条产业链,但一旦消费税的征收退出生产环节,跨省的直接影响就几乎不存在了,这对于后续提升地方政府财税政策灵活性很有好处。第四,消费税改革将有利于削减地域市场壁垒,刺激商品的跨省流动,有利于发展全国市场,提升资源优化配置。消费税的国际比较:消费税影响力扩大是趋势。2008年金融危机之后,国际上的消费税征收呈现了逐步提高的发展趋势:(1)为增加财政收入扩大消费税征收范围。(2)与环保相关的征税范围逐渐扩大,将对环境有害的消费品和消费行为纳入消费税征税范围。(3)与环保相关的税率上浮日益明显。中国的消费税与OECD国家的不同主要体现在征税对象更加商品化,而税种重要性不如OECD,后续仍有较大提升空间。消费税改革的市场影响:中短期不构成上行风险,关注3个可能的超预期。十八届三中全会之后,各界对于消费税的讨论比较充分,目前的改革方向属于中性预期,超预期的可能性不大。另外,市场对于改革预期的关注度已明显降低,而改革落地与实效的兑现通常以年为单位。我们认为消费税构成中短期上行风险的概率不大。后续随着消费税改革的推进,关注3个可能超预期的方向:(1)改革推进时间的超预期;(2)化解消费税改革难题的机制设计超预期;(3)与消费税配合的综合消费升级或刺激消费总量的方案超预期。

　　全面梳理消费税改革的行业机会。能源环保:排污费改环保税方向已经确定,基本符合预期。碳税推出需等待全国碳交易市场的完善。石化:消费税改革将使得油品生产和消费的市场化程度和透明度提高。目前石脑油、燃料油消费税先征后返,消费税改革后将会降低相关企业的资金占用,上海石化、华锦股份可能受益,关注MTBE、异辛烷等未来是否开征消费税。轻工:烟产品消费税2015年刚刚提升,短期内再次提升的概率不大,目前烟草企业的库存压力仍较大,推荐低估值的东风股份。家居方面,实木地板原材料主要依赖进口,对于我国环境的伤害并不明显,后续实木地板5%的消费税被取消是趋势,重点推荐大亚圣象。纺服:化妆品消费税大的趋势是减免,大部分化妆品早已是大众消费品却承受20多年未变的较高税率。奢侈品消费税按照分类不同预计也是“有保有压”,最高端的奢侈品扩大征收范围乃至加税仍是趋势,但轻奢消费品有望通过减税刺激国内消费。关注化妆品行业不断并购成长的青岛金王。汽车:消费税改革对于汽车行业的影响主要是三大方向:第一消费税改革对全行业来说利好,因为地方限行限购审慎,甚至有些地方政府会自己增加汽车消费。第二全行业资金占用下降,弹性较大的是经销商环节。第三汽车排量会小型化,发动机小型化以及涡轮增压利好。食品饮料:由于消费税改革处于营改增背景下,目的是为了平衡中央-地方财政关系,解决地方主体税种问题,因此判断行业消费税率提高的可能性不大;行业渠道特征和不同地方政府间税收的再分配将加大改革的推进难度,预计年内推行可能性不大;如果消费税改革落地,对议价能力强的名优酒企影响小,且有利于打破地产酒的地域壁垒,加速行业整合。