金工事件研究合集:从完善效应研究到注重策略应用

　　事件驱动策略是量化策略的一大分支,往往由于其亮眼的收益获得投资者的青睐。申万宏源金工自2012年第一篇《从业绩预告中挖掘投资机会》开始,一直专注于A股事件策略的研究。5年来,以专题报告的形式全面覆盖多类事件,深入挖掘投资机会。为便于投资者查阅,特整理此篇事件研究合集报告,该报告涵盖了申万宏源金工9大事件专题研究,依次为:业绩预警、卖方推票、员工持股、定向增发、股权激励、破发、高送转、举牌,我们深入挖掘了各类事件的alpha,并针对各自事件最显著的效应构建动态调仓单事件策略。首创的事件因子策略同样表现亮眼,3年样本外跟踪均大幅跑赢市场。

　　完善的事件研究体系:(1)方法论:基准的选择我们推荐以行业等权为基准的组合基准(CPRM)模型,效应检验则推荐同时适用短期和长期研究的非参检验;(2)效应研究:针对历史上覆盖的9大类事件,均深入的挖掘了各个事件中alpha最为显著的效应,且有强有力逻辑支撑;(3)首创事件因子体系:解决单事件策略头寸管理和资金分配的难题;事件体系既可以用于量化投资,也可以用于主动选股:(1)量化投资:通过事件因子组合开发,我们可以定期(月/周)提供组合名单;同时可运用于指数增强,根据事件得分优化组合权重;(2)主动投资:首先,我们可以提供事件驱动股票备选池供主动经理参考,其次,事件得分为负的股票可以作为负面清单做参考,同时事件打分结合技术形态可以作为个股推荐的一个标准。(3)事件因子组合表现:月组合、周组合均大幅跑赢中证500,2014年样本外跟踪以来,分别跑赢中证500指数147%、165%;周组合超额收益更高,而月组合更稳定,相对回撤控制在6%以内。

　　有别于大众的认识:(1)我们认为事件研究除子事件效应外,还应注重效应研究到策略应用的思考;(2)子事件效应研究过程中,寻找具有逻辑支撑且数据可以验证的规律更为重要。