中银国际璞玉共精金(A/H股、港股)

　　调整目标价格—农业银行公告16年上半年实现净利润1,051亿人民币,同比增长0.8%。

　　2季度增长0.5%,低于1季度的1.1%。中期业绩比我们预期高2.5%,主要是因为营业费用和拨备较低。考虑到该行开始控制费用,我们将2016年和2017年盈利预测分别上调4.2%和7.3%。我们依然对其资产质量和营业收入维持谨慎观点。重申持有评级。

　　调整目标价格—16年上半年中国机械工程的销售额和净利润分别同比下滑17.2%和14.6%,符合公司于7月调整后的指引。盈利仅占市场和我们全年预测的37%。我们认为市场需要下调对该股的盈利预测。如果剔除汇兑收益的影响,经常项目净利润同比下滑42.6%。我们下调了该股的盈利预测,并将目标价下调为6.34港币。但是考虑到净现金占到该股股价的74%,且公司仍然保持着较好的盈利,我们依然对该股维持买入评级。

　　业绩评论—华润置地16年上半年销售收入同比增长19.9%。毛利率提升1.7个百分点至33.9%,主要是因为低线城市项目的入账利润率大幅改善至30.4%。核心净利润同比增长25.5%至63亿人民币。16年上半年每股股息为9.2港仙,同比上升5.7%,管理层提示将维持全年派息率稳定。资产注入项目在上半年取得稳步进展,净负债率上升4.9个百分点至27.9%,在同业中仍处于非常低的水平。因公司各项基本面坚实,维持对该股的买入评级。