绝对收益:沪市优于深市,C类最为明显

　　摘要:

　　市值门槛现状:深市2000万元,沪市2000万元占一半;融资规模与市值门槛没有相关性。沪深网下市值门槛普遍提高,对于受限于资金实力、仓位配置偏好等而无法同时提高两市市值、又不愿放弃网下打新的投资者而言,可采取的策略之一是将市值集中于一个交易市场,即将面临哪个市场的市值效率更高的问题。

　　询价新股募资规模:沪市约为深市2倍。两市的询价新股数相差不大,但募资规模却差距悬殊:沪市累计募资约374亿元,是同期深市的约1.96倍。近期随着发行节奏加快及大盘股的集中发行,两市发行数量和募资规模的差距进一步拉大。但我们预计2016年全年沪市募资规模体量大约为深市的2倍左右。

　　绝对收益:沪市优于深市,C类最为明显。2016年前9批新股中除了第六批,其余各批新股沪市的网下绝对收益均明显大于深市。排除第9批江苏银行的异常值,今年前8批新股中A类、B类、C类沪市的累计绝对收益分别比深市多了58.74%、61.35%、71.00%。

　　因此,从绝对收益的角度来看,沪市明显优于深市,且C类沪市的绝对收益优势最为明显。

　　两市收益率最优市值配置:沪市3000万元、深市2000万元。测算结果显示:如果C类投资者仅将沪市市值提高到2000万元,单批对应的年化收益率为12.12%;而如果将沪市市值提高至3000万元,单批对应的年化收益率为26.81%;显然,沪市市值提高至3000万元的打新资金收益率更高;如果C类投资者仅将深市市值提高到2000万元,单批对应的年化收益率为22.40%,约为沪市同等条件下年化收益率的2倍。因此,如果仅有2000万元市值,配置到深市效率更高。

　　市值配置建议:短期内择优配置,灵活利用融资融券。短期内如果仅有2000万元市值,建议配置到深市,资金收益率更高;而如果有3000万元市值沪市是更好的选择,但必须指出的是,未来随着深市2000万元市值、沪市3000万元市值配售对象家数的增加,其年化收益率也将被稀释。当然,最终的市场选择还要根据配售对象目前已有的两市市值情况及市场偏好具体分析。此外,融资融券也是值得投资者合理利用短期内提高市值门槛的途径之一,比如,对于目前市值仓位距离2000万元或3000万元仍有小幅差距的配售对象而言,将目前的市值转入融资融券账户,以此为抵押,再融资买入不足的市值部分,也是值得考虑的途径之一。