世纪优优半年报点评:海外业务开始发力,业绩高速增长

　　海外业务开始发力,业绩高速增长

　　公司于8月19日公布2016年上半年业绩情况,其中上半年公司共实现营收2457.38万元,同比增长42.74%;归属于上市公司股东净利润597.98万元,同比增长315.80%,基本每股收益为1.00元/股。

　　报告期内公司收入及业绩的高速增长主要源自于海外发行业务的贡献—报告期内公司海外发行业务共实现营收1503.10万元,同比增长61.17%,成为了公司收入的主要来源。公司除了目前与YouTube、Daily Motion、viki.com等海外多媒体视频龙头保持持续合作以外,上半年还扩展了例如Distrifymedia、Amazon、Dramafever、TubiTV 等更多的新媒体渠道进行合作,覆盖地区也扩展为北美、东南亚、南美、亚洲、欧洲等地区,内容受众面也得到了极大的扩展,因此使得公司海外发行业务的运行框架基本搭建完毕,业务的后续快速成长仍然是大概率事件。

　　另一方面,报告期内公司版权储备情况表现也十分优异。2016上半年公司独家发行了《女医明妃转》、《那年青春我们正好》、《寂寞空庭春欲晚》、《柠檬初上》、《五鼠闹东京》等现象级大剧;此外公司延续了与凤凰卫视、北京卫视、旅游卫视、卡酷卫视在电视台节目领域的良好合作,并成为了2016年央视猴年春节晚会、2016北京电视台春节晚会的海外同步直播机构。我们认为版权内容的储备是媒体发行的最核心竞争力,公司多年来在合作伙伴以及版权内容的持续合作与深厚积淀能够为后续增长奠定极为坚实的基础。结合目前公司在内容的储备情况来看,其国内同行业中已经具备了相当的竞争力。

　　此外,公司的另一大亮点在于版权维权业务,上半年实现营收约191.43万元,同比增长44.82%。报告期内公司执行了包括《老炮儿》、《陆垚知马莉》、《魔兽》、《愤怒的小鸟》、《惊天魔盗团2》等数十部国内外大片的版权维权业务,取得了口碑与业绩的双重丰收。我们认为版权维权领域在国内仍属于初步发展的阶段,随着后续政策对于版权内容保护力度的继续加强,公司在版权维权业务布局卡位早、技术优势强的特点将会得到持续受益,因此其业务的后续发展前景十分乐观,

　　盈利预测与投资建议

　　我们认为公司以发行和版权维权为两大支柱业务的发展模式已经进入了从布局完成—快速发展的主升浪阶段,特别是海外版权发行方面具有成长速度快、产业空间大的明显优势;此外公司在IP 版权转让等其他业务也具有较强的增长潜力。我们继续长期看好公司整体的中长期发展前景,暂时维持盈利预测不变,预计公司2016-2018年EPS 分别为2.09、3.31和4.73元/股,继续给予“增持”的投资评级,建议投资者保持持续关注。