利率品市场观察:缺乏基本面变化的技术性调整不足惧

　　利率品市场观察

　　收益率经历上周大幅下行,国债下行突破2.7关口之后,近两个交易日有所调整。从交易角度来说,大涨且突破整数关口会有技术性的调整很正常。到新的平台有个心里接受过程,前期10年期国债利率也在2.8%附近横盘了很久,用充分的时间给投资者适应这一利率水平,并酝酿了新的突破。行情也总是在大家还在分歧犹豫的过程中继续前行的。

　　在当前的时点往前看,基本面是支撑收益率下行的,缺乏基本面变化的技术性调整不足惧。CPI 八月将达到低点(1.5%-1.6%左右),通胀无忧。投资增速继续下行,企业对经济悲观预期、供给侧改革使得制造业投资维持低位,基建投资受制于财政约束,增速恐难维持20%以上水平;而地产投资增速拐点已现,对整体投资增速拖累明显。整体的社会信用方面,从目前了解的情况来看,银行惜贷和企业投资需求疲弱使得八月信贷投放情况仍不乐观,房贷预计随着地产销售的增速下行独木难撑,“宽货币,紧信用”的格局持续,将推动收益率继续下行。