有色金属一周回顾:商品整体维持强势,关注低估值铝加工

　　投资建议:商品整体维持强势,关注低估值铝加工。从下半年角度出发,我们认为海外可能的财政扩张、人民币汇率贬值的阶段性缓解和经济体自身的供需再平衡依旧会驱动资金流入价格较低的商品之中,基于较好的供需状态,我们中期依旧推荐电解铝,看好焦作万方(大股东10.79元/股的成本,适合机构长期配置,等待潜在外延)和ST神火(电解铝行业目前最先进生产力,动态估值不足8X)!当下来说,板块缺乏明显上涨的主线,推荐低估值的铝加工板块(更多为相对收益考虑),主要关注明泰铝业、利源精制。其中明泰铝业未来主业利润增长来自于轨交,2016年10月份批量给河南南车四方供货,2017年贡献1亿净利润,预计2016/2017年净利润分别为2.6/3.6亿净利润,对应2017年23X,未来还涉及其他外延,看好股价上涨空间仍超过35%。

　　基本金属呈区间震荡,黄金有波动无上升。美国7月新增非农远超预期,美联储9月加息概率翻倍,6月美国贸易逆差环比增扩8.7%至445亿美元,7月零售销售环比0.0%,大幅不及预期的0.4%。加油站销售额下滑2.7%。中国7月金融数据全面滑坡,M1-M2剪刀差创历史新高;7月进口同比下降12.5%,出口同比下降4.4%,7月CPI同比1.8%,连续三个月走低,创六个月以来新低。上周LME三月期铅、铝和黄金分别上涨2.88%、0.61%和0.02%;LME三月期铜、锌、锡和镍分别下跌0.58%、1.21%、0.84%和3.83%。上周沪铜库存环比增加5.64%,达到17.46万吨一线。本周重点关注周一日本GDP季环比,美国8月纽约联储制造业指数;周二英国七月CPI,美国工业产出环比;周四FOMC公布7月货币政策会议纪要,欧元区7月CPI,中国大中城市住宅销售价格月度报告;以及周五加拿大7月CPI数据。

　　上周碳酸锂报价走低,高端均价主流成交在13.5万元/吨,低端大单成交在12.8万元/吨左右;工业级碳酸锂实际成交均价为12万元/吨。钼市部分产品上涨,钼铁报价止步于7万元/吨;钼精矿报价905-935元/吨度。钨市场价格上调,国内黑钨精矿报价在7.1万元/吨及以上;APT市场报价达到10.95万元/吨。上周稀土价格较稳定,镨钕市场弱势延续。氧化镨钕主流报价在25.1-25.3万元/吨,氧化镨为30-31万元/吨,氧化钕为25-25.2万元/吨,金属镨为30-31万元/吨,金属钕为32-32.3万元/吨。上周重稀土市场价格比较坚挺。氧化镝主流报价为124-125万元/吨、氧化铽报价到275-280万元/吨、氧化钆报价在6.8-6.9万元/吨,氧化钬27-27.5万元/吨,氧化铒16-16.5万元/吨,氧化铕40万元/吨,氧化钇2万元/吨,氧化镥430-450万元/吨。毛坯烧结钕铁硼H35报价139元/公斤;毛坯烧结钕铁硼N35报价122元/公斤。