监管政策趋严 新兴产业呈加速发展态势

　　风格切换,节能环保和高端装备表现较好。

　　本周大盘蓝筹股表现较好,而新兴产业持续低迷,其中高端装备和节能环保产业表现较好。近期在金融市场加强监管、股市去杠杆的背景下,市场风险偏好下降,蓝筹股和白马股成为市场热点。高端装备产业中,受国企改革、资产注入预期驱动海工船舶和航空航天版本消息较好,节能环保产业中的受益于PPP的环境治理、与房地产相关的建筑节能行业表现较好。作为新兴产业公司估值重要支撑的外延式并购和跨行并购受到严格监管,并购标的不达预期问题暴露,部分新兴产业上市公司还需要时间逐步消化过高的估值。但是部分受益于行业快速发展、公司内生增长较快、估值相对合理的白马类公司值得长期配置。未来可重点关注新兴产业中受益于稳增长的环境治理、园林绿化、城市轨交等板块。

　　新产业势头强劲,新经济孕育兴起。

　　新兴产业发展速度明显快于整体工业,并且呈加速发展态势。从横向来看,增加值增速高于规模以上工业5%,利润增速高于规模以上工业9.5%,投资增速高于工业4.1%;从纵向来看,Q2增加值增速比Q1提高1.8%,利润增速比去年同期高1.5%,投资增速比去年同期高0.2%。新兴产业上市公司营收和净利润增速也高于上市公司整体水平。2015年战略性新兴产业1031家上市公司营收总额同比增长16.4%,较2014年提高1.2个百分点,高于同期上市公司整体增速15.3个百分点;实现利润总额同比增长12.5%,高于上市公司总体增速10.3个百分点。新兴产业的快速发展,为产业内上市公司长期股价上涨奠定了坚实的基础。

　　监管政策趋严,关注价值与成长股。

　　近期证监会、交易所出台了一系列的监管规定,抑制概念投资和并购重组投资的意图明显,这有助于引导市场资金流向成长和价值类公司。从产业生命周期的角度来看,暂缓中概股回归、叫停跨界定增、修改重组管理办法、规范借壳现象、遏制概念炒作等一系列监管措施一方面将降低概念期产业及相关公司的投资热度,另一方面将抑制对跨行并购、资产重组、借壳等处于成熟期和衰退期公司的投资热度。市场资金有望概念和重组类公司流向成长和价值类公司。

　　投资组合上涨0.44,关注环保产业。

　　投资组合重点配置新能源汽车(30%)、信息技术(30%)、生物(20%)等产业。新能源汽车产业处于快速成长期,是为数不多的未来业绩确定高增长的行业,其中动力电池和充电桩板块增速最快。行业信息化和智能化是长期趋势,云计算和大数据产业处于快速成长期,未来收入和利润都将快速增长。本周我们的投资组合上涨0.44%,跑输主要指数,其中新能源汽车产业的智慧能源上涨4%,其他产业的公司涨跌幅较小。自10月8日建立投资组合以来,累计上涨25%,跑赢主要指数25%左右。投资组合每月调整一次,本月不调整。