期现价差继续缩小 A股市场外资金成本显著下降 蓝筹行情呼之欲出

　　上周市场逆势大涨远超市场预期,符合我们预期,兑现上周独立判断,银行带动大金融板块发力的风格判断也与我们的板块推荐完全一致,上周观点中“物价数据将成上涨催化剂”及周中给出的“七夕节效应”短期看多银行一周超额收益5%的观点也与市场走势完全一致。我们重申对A股三季度看涨的三个逻辑:货币、经济、盈利,目前来看相关预测都在兑现中,如周二披露的CPI下行继续为短期货币政策腾挪空间,债市过去两周加速上涨就是铁证,资产荒再现;盈利方面已有5家银行披露二季报,在二季度经济回落背景下银行盈利继续逆势改善,与我们判断一致,预计三季度进一步回升。周五收盘后的货币数据令市场担忧,但我们认为这只是过去6个月中国经济状态的后验缩影--潜在增速回落、货币宽松刺激,产业资本在实体经济、权益、固收、房地产、海外等领域中,基于各种原因下目前唯一通道只剩权益,结果就是大规模的产业资本、险资举牌的出现,这客观反映了目前A股市场外的资金成本已显著下降,门口的野蛮人(M1-M2)越来越多,如果场内的我们自己没有信心,筹码必然被那些成本更低的产业资本全数收走,当前宏观及货币背景与2014Q4有较大可比性,一轮蓝筹行情呼之欲出,这是逻辑分析的结果,但更是我们量化A股估值体系验证后的客观判断,目标9月底上证3500点不变。