PPP热情有望提升 国企改革落实良好 市场缩量腾挪成功

　　报告摘要:

　　市场回顾:上周上证综指上涨2.48%,权重股表现抢眼,上证50指数大涨3.43%,两市日均成交额回升至4400亿元,较前一周增加约600亿元。从中信一级行业上看,我们在上周集粹中重点推荐的煤炭与非银金融分别以5.01%与4.05%的涨幅排在29个行业中的第1位与第4位,大幅跑赢主要指数。

　　策略推荐:7月经济回落,社融、信贷不及预期,我们坚定提出,当前宏观形势核心在“经济下、改革上”,不过快下行的“经济下”是可接受的,重点是“改革上”需落实。我们不需要刺激政策,2020年GDP翻番目标的实现将不再依赖于十三五期间年均6.5%的增速。

　　ZZ500周五继续上涨改变了收益率的MACD中柱线的符号,使得本周最终显示中性。上周短期中性偏弱的形式已在周五被突破,目前认为短期ZZ500偏中性,有望向中性偏乐观方向发展。HS300上周涨幅较大,不仅在前四天已经改变了维持两周的偏弱信号,周五的单日1.88%的涨幅还进一步稳定了HS300收益率的DIF最终结果。综合来看,HS300短期中性偏乐观。

　　截至8月12日行业成交额变异系数将至0.52的年内低点附近,下一步将是资金由分散再次向集中的运动过程。在资金集中初期,行业选择的不确定性较高,最稳健的方式是等待集中趋势形成之后,顺势而为。目前来看,相比于成交额占比已经达到近一年高点的银行,超配成交占比回落至近一年低点的计算机与机械设备板块的胜率会更高。

　　主题方面,我们推荐PPP主题、国企改革和“存量翻新”。PPP的参与热情有望提升,国企改革政策措施落地确定性较好,消费升级下超跌成长股中具备“存量翻新“属性(新能源汽车、智能汽车产业链;智能家居;地产租赁和REITS)。