股指拉升明显，多数个股表现欠佳

　　市场大幅上涨,银行等权重股拉指数

　　市场上周涨幅较大,尤其是周一、二与周五,三个大阳线拉动全部板块上涨。其中大票的涨幅普遍大于中小票,说明指数大涨更多是数量占少数的大票拉动的,多数股票涨幅较弱。从行业表现看,申万一级分类中仅家电行业微跌,其余全部上涨。银行、地产、非银金融与建筑装饰等行业领涨,周涨幅均在3.5%以上。这些行业市值较大,对于大盘指数大涨有较大贡献。Wind概念指数中量子通信与次新股等主题领涨,量子通信中,中信国安与浙江东方等个股涨幅不错,次新股中第一创业与微光股份表现也不错。

　　成交有所扩大,投资者仍在加杠杆

　　从成交量看,两市日均成交金额为4446亿元,较前一周的3858亿有所扩大,但是成交绝对金额并不高。从高频中观察,上涨的周一、周五,成交量并不没有显著放大。另外,两市融资融券余额截至上周五已经达到8681亿,较前一周增加了一百亿的规模,投资者继续加杠杆。整体来看,投资者的风险偏好在边际递增。

　　大票估值较低,中小票估值高

　　上周A股估值水平较前一周稍有提高,市场间的估值仍呈现结构性差异:大票估值较低而中小票估值高。截至上周五,两市平均市盈率为20.57倍,沪市为14.86倍,深市为39.66倍;而中小板与创业市盈率分别为48.46倍与69.35倍。从历史数据看,中小票的估值远高于其历史中枢,而大盘则低于其历史中枢。

　　风格切换ing,赚指数容易赚钱难

　　若银行、地产等大盘蓝筹启动一波行情,其在指数上表现将非常明显。当前市场也在讨论风格是否切换?投资者加杠杆买入大盘蓝筹,说明了当前的投资风险偏好并不高,存量资金博弈后选择低估的大盘蓝筹,也是无奈选择。因此,我们认为这一波大盘带动的行情有望短时间持续,指数的上涨将较为明显,但是数量占多数的中小盘可能表现并不如意。