深耕医疗区域市场，提供一体化服务未来发展有空间

　　医疗专业工程受益医疗需求增长,洁净手术室市场稳中有增:医疗专业工程属医院建设范畴,具有严格技术标准、非标准化特点,包括了多个子行业,其中洁净手术室是最重要子行业。我国医疗需求旺盛,医院数量稳步增长,利好医疗专业工程。洁净手术室需求主要受新建医院以及老医院的改造更新驱动,根据我们测算,目前市场规模约150亿元,预计未来我国洁净手术室工程市场需求稳中有增。目前我国医疗专业工程市场较为分散,提供一体化服务的企业在市场竞争中占据优势。

　　一体化服务及项目经验具优势,未来成长有空间:公司深耕福建区域市场,目前已经成为该市场有一定知名度的以洁净手术室为核心的医疗专业工程服务商。公司具备一体化服务能力,提供专业化设计、施工装饰、产品设计、系统集成、售后维保等服务,建设项目具有设计人性化、产品定制化、系统智能化和系统节能化特征。公司拥有建筑装饰设计、机电设备安装、房屋施工总承包等与公司业务匹配的资质,参与福建协和医院、福州市一医院、福建省地质医院等十余个代表性医院的建设,区域市场知名度不断提升。

　　为了扩大规模,充分利用公司资质及工程经验优势,2012年起公司先后承揽两个医院建设BT项目,收入贡献明显。预计未来公司将从区域专业工程服务商向全国性医院综合工程服务商升级,发展空间仍较大。

　　三次增发,融资激励一举两得:自2015年9月挂牌起,公司先后进行了三次增发,募集资金约1500万元,用于补充运营资金,有力缓解公司资金压力。公司首次增发,引入做市商,增强股票流动性,第二和第三次增发对象为69名高管及核心员工,起到股权激励的作用。

　　盈利预测与投资建议:我们预计公司2016~2018年EPS分别为0.19、0.26和0.32元,对应前收盘价的PE为15、11和9倍。考虑到公司在区域医院工程市场确立了竞争优势,未来有望持续获得订单,且存在向全国扩张的可能性,首次覆盖,给予公司“推荐”投资评级。

　　风险提示:工程质量、应收账款回收、订单获取以及工程进度低于预期、分包劳务成本上升等。