2016年8月大势研判:八月,箱体震荡,上证核心区间2800-3000点

　　评论:

　　八月份的核心交易特征仍是箱体震荡、局部行情。八月份的核心交易特征仍是箱体震荡、局部行情。在消息面相对平静,甚至被认为是诸多靴子落地后,会迎来吃饭行情的七月,最终呈现出冲高回落,小涨收盘的局面。特别是月末,市场赚钱效应迅速下降,人气低迷,资金离场迹象十分明显,也为八月份的交易投下了些许阴影。我们预计八月的整体环境和前几个月仍大致相同,市场仍在区间震荡范围内,局部有结构性机会。鉴于主题投资等受到一定抑制,市场活跃度和交易重心可能比七月略低,因此我们把8 月上证指数核心波动区间定为2800-3000 点。

　　关注无风险收益率下行趋势对股票估值中枢的提升。随着经济回升的动能下降,预计下半年经济增速将有滑落趋势。与此同时,困扰市场大半年之久的通胀问题也正在缓解,猪价回落,房地产有所降温。综合来看,一个增长和通胀双双回落的预期正在发酵。受此影响国债收益率持续下行,10 年期国债收益率已经跌破2.8%,考虑到经济增长下行的趋势性短期难以扭转,我们判断无风险收益率中长期继续下降的概率很大。与此同时,A 股市场中高股息率的板块,低估值的板块,稳健增长、行业地位稳定的个股将继续享受由此产生的估值提升作用,考虑到这些股票的市场权重作用,我们认为市场短期下行的空间也未必很大。此外,这可能也是8 月结构性行情的主战场。

　　关注G20 会议和市场监管的此消彼长。年初的G20 财长会议是上半年全球市场的重要转折点。由于各国宏观经济政策的及时协调,使得一度较为危险的全球金融市场得到稳定。A 股也在该次会议后基本见底,开始结构性行情。即将在9 月初召开的G20 全球领导人会议安排在我国杭州举行,被认为是一次重要的国际政治经济论坛,也是我们展现国力,提升国际地位的机会。A 股市场在历次重大国际事件发生时,都会面临一定的要求稳定运行的预期,这次恐怕也不例外。另外,A 股现阶段波动幅度并不大,上涨和下跌的动能均有限,具备了稳定运行的基础。关注市场监管政策的调整。七月中下旬之后,市场热点大幅降温,赚钱效应明显减弱。我们认为主要有以下原因,1)结构性行情在过去几个月几经得到充分演绎,市场难于挖掘新主题;2)随着指数呈现上升趋势,市值较大的品种开始活跃,分流资金,而这往往被认为是行情进入后期的标志;3)监管加强,新股发行提速。不少主题投资类股票由于被短期连续炒高,引发了监管关注,停牌后,出现资金离场现象,使得市场活跃投资者进入观望阶段。总体来看,如果成交极度萎缩,市场过分低迷的话,或许与目前的大环境也有所冲突。因此,我们需要关注市场监管政策的变化。

　　技术上看,目前市场仍处于箱体震荡格局。3000-3100 点是箱体上沿,中轨在2930 附近,七月突破中轨向上轨反弹,回补3066 缺口后进入调整;月底在2939 附近初步止跌,显示中轨仍有较强支撑。下方2800 点是5、6 月份坚守的低点,被市场认为具备强支撑。具体到8 月份的交易区间来看,我们认为下方2800 点是5、6 月份多次考验的点位,最终防守成功,因此具备一定的支撑力度。上方3000 是箱体上轨,有阻力。