衍生品研究:监管政策趋严,两融资金净流出

　　上周三证监会打击股市造假、禁止炒作题材,中小创和题材股应声暴跌,市场一片惨烈。上证综指震荡下探,跌破3000点,上证综指周跌1.11%报2979.34点;深成指周跌3.55%报10329.43点;创业板周跌5.67%报2122.41点;中小板周跌3.81%报6736.08点。两融余额跌至8,668.92亿元,两融余额近第五周来第一次下跌。融资买入额小于融资偿还额,呈融资净卖出状态,融资净卖出金额是近三个月最低,表明高风险偏好的资金对于后市行情转为悲观。

　　具体来看,上周所有行业融资余额增幅最大的五大行业为公用事业、休闲服务、银行、建筑材料、纺织服装,最大增幅仅0.07%;上周所有行业融券余额增幅最大的五大行业为轻工制造、采掘、公用事业、电气设备、家用电器;ETF基金两融余额继续下滑。个股方面融资余额上升幅度最大的五只股票为西部矿业、浙江东日、宝硕股份、兰生股份、东旭光电。

　　总体来说,短期内以安全性作为首要选股指标,业绩较好和估值较低的股票具有优势,由于风格转换,优质低估值股票将会受到资金追捧,价值投资窗口重新被打开。前期活跃的量子通讯、增强现实,尽管量子通信卫星发射推迟,任天堂股价回落,但仍然继续看好其成长前景。