东海证券:传统业务稳健发展,创新业务探索不断

　　主要观点:

　　公司传统业务稳健发展 创新业务探索不断。

　　公司传统业务稳健发展,具有良好的成长性:证券经纪业务稳健发展,合理布局;投资银行业务迅速成长,承销与保荐业务净收入远超行业中位数水平;证券投资管理能力出色,自营收益情况良好;资产管理业务能力较强,受托客户资金规模迅速增长;研究业务发展定位清晰。同时,公司不断探索并推动管理制度、业务及产品等各方面的创新,大力支持融资融券、股票质押式回购、约定购回式证券交易、新三板做市业务等创新业务的开展,不断争取创新业务先行先试机会。

　　深耕经济实力较强的江苏省。

　　公司主要经营所在地位于江苏省,是全国综合经济实力最强的区域之一。江苏省人均GDP、人均存款及居民人均可支配收入在国内均处于较高水平,民众参与资本市场意愿较强,投资者数量庞大。公司作为六家在江苏省注册的证券公司之一,在深耕本地业务上具有较为明显的优势。

　　盈利预测。

　　由于公司的业绩受资本市场的影响较大,我们预计2016年、2017年公司的营业收入增速为-37.23%%和7.81%,净利润增速为-43.67%和7.75%。

　　估值结论。

　　公司于2015年7月份挂牌,挂牌券商为东吴证券,公司总股本1670百万股。目前,公司尚未做市。