机构策略周报:市场冲高需增量资金,推荐关注国企改革

　　本周观点概述:关于市场走势,我们认为一些经验指标(如成交额/证券保证金余额)显示当前已经处于存量资金支持的高位区间,市场修复行情进入性价比下跌的阶段,表现为市场振荡加大和板块风格短期切换频繁,指数进一步上升需要增量资金进场,虽然上周公布的证券保证金余额出现上升迹象,但持续性如何还需观察;近期大类资产跟英国退欧后货币政策宽松预期有关,而风暴中心--英国上周并未兑现这一预期,使得宽松预期向下修正,市场承压。

　　投资机会方面,我们持续推荐国企改革和供给侧改革,特别是第二批央企改革试点名单已经公布,其中,神华、招商局、中交、保利和中国建筑等五家企业首次进入央企改革试点名单,旗下上市公司最为受益;深圳作为改革的最前沿地区,在这一轮国企改革中尚未发力,后续爆发力最强。另外,推荐关注量子通信、车联网等主题性投资机会。

　　经济基本面:菜篮子产品批发价格指数上周呈现上涨趋势,周涨幅0.38%;国内重要生产资料价格指数上周呈现出持续上涨的趋势,上周收涨1.08%;十年期信用利差缩小了0.038%;十大城市商品房移动平均成交面积上周呈现上涨趋势,上周收涨10.06%;日均耗煤量上周呈现上涨趋势,上周收涨7.74%。

　　政策面跟踪:我们强调国企改革是下半年相对具有较高确定性的主题方向,其中央企兼并重组和东部发达地区国企混改是理论争议相对较小的方向。近期国企改革信号增多,国资委昨日宣布了央企试点工作全面铺开,成为点燃国企改革主题行情的催化剂。国资委宣布的试点涉及10 项试点工作中的5 项:1)国有资本运营公司试点;2)国有资本投资公司试点;3)央企兼并重组试点;4)董事会权职试点;5) 信息公开试点。

　　资本市场跟踪:上周市场走势较为强势,日均融资买入额从628.97 亿元上升至701.91 亿元,上涨了11.60%%;融资买入额占A 股成交额比例稍有上升,最近5 个交易日全部A股平均换手率呈现上涨趋势。

　　国际财经及资本市场跟踪:海外市场上周表现出强势行情,其中, 日经225、恒生国企指数、恒生指数周涨幅分别为9.21%、6.03%、5.33%。美国债收益率上周上涨了16.79%;波罗的海干散货指数呈现升势,上周上涨了6%。

　　未来一周展望:英国降息落空,未来一周,欧洲央行将宣布利率决议,如果欧元区的宽松预期再次落空,各类资产价格将进一步承压; 另外,IMF 将公布最新全球经济展望,其中有关英国经济增长的新预估格外值得市场关注。