周策略:震荡格局中寻求突破机会,优选成长股业绩为王

　　宏观观点:大环境稳中求进,多项指标超预期。1)稳字当前,社融信贷M2超预期。6月新增人民币信贷1.38万亿元,预期1万亿元。社融规模1.63万亿元,预期1.1万亿元。M2货币供应同比11.8%,预期11.4%,前值11.8%。半年末冲业绩,拉动信贷超预期,改善信贷结构。伴随房市降温,居民加杠杆后续乏力。下半年由于基本面仍未见实质性改善,企业信贷仍面临考验。预计下半年信贷小幅回落,全年仍处高位。2)季度经济增速稳定,下半年回稳态势可期。统计局公布2季度GDP同比增长6.7%,1-6月固定资产投资同比增长9.0%,6月工业增加值同比实际增长6.2%。6月社会消费品零售总额同比名义增长10.6%,扣除价格因素实际增长10.3%。二季度多项经济指标显示经济增速稳定:投资方面,国有控股企业投资增速攀升,托底经济增长,但民间投资依然热情不高,中央投资增速加快,地方投资总量攀升;消费方面,居民消费增速上升,网上销售高速增长;政府支出方面,全国一般公共预算支出增速提高;进出口方面贸易顺差扩大,回稳趋势明显。预计三季度GDP将有望延续回稳趋势,但是否能够实现上行,仍需谨慎观察。

　　策略观点:震荡格局中寻求突破机会,优选成长股业绩为王。1)7-8月是中报公布期,通过对16年中报业绩预告分析,我们认为中小板和创业板的增速相较于主板将保持高位。通过估算我们认为:二季度创业板净利润同比增长约47%,环比下降约15%。由于近期并购重组监管趋严,外延式并购机会减少,所以一季度的创业板业绩增速可能是全年最高点。二季度中小板净利润同比增长约43%,较一季度环比上升27%,超出市场预期。由于主板业绩预报披露率较低,所以结果参考性不强,有待中报披露后进一步修正。建议关注净利润同比增速可能超预期和业绩靓丽的板块与公司。2)中期来看,国内政策环境趋于温和,国企改革进程加速,但全球经济形势普遍乏力、宽松再起,可能影响股指发力向上突破。我们维持此前的判断,认为市场将在未来一段时间内维持震荡格局,应积极寻求突破机会,优选成长股业绩为王。3)行业配置上,我们建议选择食品饮料、体育娱乐、旅游休闲、医疗服务等消费相关行业作为底仓配置,同时强烈建议关注券商、国防军工、信息安全、核电等将迎来重大催化剂的板块。