2016年7月13日债市日评:2季度外贸数据整体有所改善

　　利率:周三午后农发行续发5、7、10、15、20年期金融债共200亿元,中标收益率较前一交易日变动-4BP至1BP,中标倍数2.5-5.5。财政部新发5年期国债,中标利率较前一交易日降低3BP,投标倍数4.2,显示一级市场需求较好。

　　昨日A股全天震荡、小幅上行,期市多品种上涨,利率债收益率整体小幅上行。其中国债到期收益率整体上行1-2BP,政策性金融债到期收益率除个别期限外整体上行0-2BP。

　　海关总署6月进出口数据,美元计价的出口和进口增速分别为-4.8%和-8.4%,分别比上月回落0.7和8个百分点。整体来看,2季度出口和进口增速均比1季度有所改善。

　　1季度、2季度以美元计价的出口增幅分别为-9.7%和-4.3%,进口增速分别为-13.3%和-6.75%。

　　2季度无论是进出口产品的数量还是产品的价格都有所回升,二者共同带动了2季度外贸数据的改善。

　　从国别看,2季度对墨西哥、澳大利亚、美国、日本的表现弱于1季度,而对巴西、新加坡、东盟、新西兰、越南、加拿大的出口增速较1季度回升10-23个百分点,改善较为明显。值得注意的是,美国和欧盟2季度PMI表现好于1季度,而日本PMI2季度略差。至少从美国的情况表明,人民币对美元的贬值并未同步提升对美国的出口表现,而2季度美国经济略好的情况下,中国对美出口增速反而小幅回落。

　　从贸易产品看,机电产品、传统劳动密集型产品仍为出口主力。其中,医疗仪器及器械、蓄电池出口和太阳能电池出口呈现增长态势。纺织品、服装、玩具和塑料制品出口增长,部分传统产品依然具有竞争优势。铁矿石、原油、铜等大宗商品进口量保持增长,主要进口商品价格持续低位但跌幅较一季度收窄。

　　2季度顺差也继续加大,国内外汇储备下降的压力缓解,资金外流担忧减少,对国内资金面和债券市场形成利好。从全球金融环境来看,仍然面临市场需求低迷、金融市场动荡、地缘政治风险加大、贸易保护主义抬头等复杂局面,我国外贸形势难言根本性好转。

　　周四关注:(1)一级市场:今日发行3、10、20年进出口行金融债分别50、190、30亿元。(2)6月金融和用电量量数据。