债市日评:2016年上半年煤炭发债企业评级下调总结
来源： 国信证券
作者：董德志,赵婧,魏玉敏
摘要： 2016年上半年煤炭发债企业评级下调总结。进入二季度跟踪评级发布高峰期,我们观察到多家煤炭发行人被下调评级,初步总结有以下特征:1、亏损仍是评级下调的最主要原因。目前评级机构最关注的仍是企业盈利,在煤
2016年上半年煤炭发债企业评级下调总结。
进入二季度跟踪评级发布高峰期,我们观察到多家煤炭发行人被下调评级,初步总结有以下特征:1、亏损仍是评级下调的最主要原因。目前评级机构最关注的仍是企业盈利,在煤炭行业资产负债率已然较高时,2015年年度企业盈利状况对偿债能力的影响更明显。从行业数据来看,2015年煤炭开采和洗选业利润总额441亿,较2014年全年下滑65%,盈利的恶化与评级下调明显相关。而进入2016年,该行业盈利仍处在下滑状态,1-5月利润累计同比-73.4%,煤炭行业信用风险不减。
2、2016年煤炭企业评级下调的个数超过2015年,这主要反映的是2015年行业盈利下滑较2014年加快。截至28日,16年上半年评级被下调的煤炭企业有32个,而15年上半年仅14个,15年全年也只有29个。
3、外部评级AAA的煤炭企业评级下调数量增加,这反映的是行业景气度进一步恶化。2016年由AAA评级下调的企业已经有5个,分别是华电煤业、山煤、平煤集团、永城煤电以及同煤集团。
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