固定收益周报:煤炭行业发行主体信用风险分析

　　煤炭行业发行主体信用风险分析

　　从煤炭行业发行主体2015年年报以及煤炭行业基本面来看,煤炭行业景气度仍然低迷,行业基本面未出现好转迹象,发债企业总体信用风险和级别下调风险仍较大。

　　我们主要从煤炭行业发债主体的经营规模、吨煤生产成本、煤炭品种、开采条件、地方政府支持和财务情况等几个方面综合考察发债主体的信用风险。其中财务主要关注企业的利润情况、负债情况、流动性情况。

　　综合企业的经营和财务情况,我们认为基本面情况较好的煤炭行业发行主体主要有:神华集团、神华股份、中煤股份、山西焦煤、兖矿集团、兖州煤业、福建能源、伊泰股份、大屯能源、京煤集团。此外,综合区域的煤炭产业政策和2015年财政补贴情况,我们认为地方政府支持力度较大的区域龙头企业主要包括:晋能集团、晋城无烟煤、阳泉煤业、冀中能源、淮南矿业、陕西煤化工。