债市日评:留或不留均是扰动因素,债市核心要素仍是基本面

　　利率品市场观察

　　上周五英国支持“留欧”女议员被枪杀,英国公投双方暂停拉票等宣传活动,英国民调逆转,留欧比例转为微弱领先。在该事件影响下,全球风险情绪有所回升,美元指数下跌,欧元英镑上涨,黄金回调。

　　而观察国内近两日债市,10年期国开围绕3.27%上下波动,整体行情表现为强势整理,受枪杀事件影响并不大。

　　我们认为,在分析资产价格时,可以分出两类影响因素。一是核心因素,二是扰动因素。对于我国债市而言,核心因素仍然是国内基本面状况,而海外事件则是从投资者情绪上左右短期波动,属于扰动因素。而在核心要素支持债市走牛时,如果短期内遇到负面事件冲击导致收益率上行,恰恰是加仓的机会(典型参考案例是去年8月人民币汇改的恐慌),所以即使本周英国公投事件进展有所变化,国内债券投资者也不用担忧。

　　另外,退一步来说,23日的英国公投事件除了关注投票结果外,它的发生反映出是欧盟内部的混乱状态,我们可能更要看重该事件暗含出的欧盟经济体复苏不稳固的现状。