中国A股策略周报:关注海外避险情绪

　　欧洲公投在即,海外避险情绪升温。

　　6月23日(周四),英国将就是否留在欧盟举行全民公投。近期多项民意调查结果显示退欧支持者阵营的势头正在增强。这一背景下,上周全球避险情绪升温,欧洲股市下挫、英镑贬值、黄金表现强势。我们认为本周全球风险情绪将继续波动,A股可能也会受到一定的感染。中期来看,瑞银欧洲团队指出英国退欧如果发生,将可能从外贸、财政、银行业等多个维度影响欧洲经济和市场,影响的程度则取决于最终谈判结果,谈判时间或将持续2年甚至更久。

　　市场关注重点仍在国内。

　　相较于欧洲公投,我们认为A股市场的核心关注点仍然在国内经济走势和政策前景。刚刚发布的5月数据显示经济活动基本企稳,信贷增长也回归常态,基本符合市场预期。瑞银宏观团队预计,未来几个月宏观政策将维持宽松基调,此前的稳增长政策和信贷支持的效果将帮助经济增长势头基本维持在目前水平。

　　供给侧改革似有提速迹象。

　　改革方面,我们观察到国务院与各部委于近两个月先后发布了七份有关化解过剩产能的政策性文件。财政部部长楼继伟在中美战略与经济对话中表示,“去产能”的1000亿元财政专项资金可能还会增加。这一系列积极信号显示政策重心正在更多地向结构性改革转移。我们认为,一旦“去产能”出现实质性进展(披露僵尸企业名单、不良贷款处置方案等),A股市场中期信心将得到显著提振。在此之前,考虑到基本面和流动性总体维持中性,市场可能在现有水平上继续盘整,继续看好家电、食品饮料等价值型板块。