策略专题报告:国企改革释提速信号,主题有望升温

　　报告摘要:

　　国企改革是2016年政府工作的重点内容之一,而5月9日,“权威人士”讲话标志着国内政策重心从“稳增长”向“促改革”转变;之后国企改革明显提速,特别是中纪委点名国资委,国企改革进展约束性增强,可以解决目前国资委层面推动国企改革激励不够的问题,国企改革进一步深化确定性明显提高。

　　相比2014年首批央企改革“四项试点”,2016年十项试点增加了市场化选聘经营管理者、推行职业经理人制度、企业薪酬分配差异化改革、国有资本运营公司、混合所有制企业员工持股、国有企业信息公开、剥离企业办社会职能和解决历史遗留问题等试点。

　　2016年国企改革的看点包括:优先选择2-3户处于充分竞争领域的商业类企业推行职业经理人制度;在10户中央企业子企业、各省市分别10户企业开展混合所有制企业员工持股试点;国资委2016年将选择3-5户企业开展国有资本投资公司试点;在国有资本相对集中的领域,2016年上半年,国资委将确定首批混合所有制改革试点企业。

　　国企改革需要解决国有企业存在的激励问题和监管的问题,做到“有所为、有所不为”。经过梳理,我们认为落实董事会职权、推行职业经理人制度、国有资本投资运营公司、混合所有制/员工持股是十项试点中的核心内容,有助于解决激励和监管问题,并且具备一定的可操作性(商业类、特别是处于竞争行业的商业类国企更具可操作性)。

　　国企改革涉及标的庞杂,几乎涉及到所有行业和所有地区,市值、估值分布范围也极其广大,因此,标的选择也是难点。我们的推荐的选股主线包括央企龙头,2016年国企改革核心内容相关标,并且推荐改革推进难度更小的商业类国企,具体推荐关注标的包括:中粮生化、中国海诚、深深宝A、深深房A、广聚能源、通产丽星、氯碱化工和山推股份等。