机构策略周报:并购重组新规测试市场韧性,关注国改主题

　　本周观点概述:英国退欧公投最新民调显示,天平正在向留欧一方倾斜,但不确定性仍然存在;5月经济数据回落(包括制造业投资、民间固定资产投资增速等数据失速下降,房地产投资高位回落),中期经济下行压力增大;而重组新规对部分成长股依赖外延维持高增长的模式可能构成打击,对市场影响偏负面,因而本周将是测试市场韧性的关键时间窗口。

　　投资机会方面,我们继续推荐国企改革主题。近期,湖北召开全省国有企业改革工作会议,铜化集团混合所有制改制工作推荐标志安徽国企改革可能提速,另外,今年上半年首批混合所有制改革试点企业可能已被确定并着手制定试点实施方案,下半年有望正式启动试点。国企改革相关动向密集披露,有利于提升市场关注度,国企改革主题爆发可期。

　　经济基本面:菜篮子产品批发价格指数4月份以来持续下跌,已接近阶段性低点;国内重要生产资料价格指数近期走势则较为平稳;十大城市商品房移动平均成交面积急跌后上周反弹,周涨幅高达35.89%。

　　政策面跟踪:上周彭博新闻报道中国计划增加部分有色储备并加大财税金融支持,随后国务院发布有色金属转型指导意见,提出要加快退出过剩产能适当增加部分储备,供给侧结构性改革推进到有色行业。与此同时,有色行业需求端随着新兴领域的发展持续向好,供需差异有望带动该行业价格上涨。

　　资本市场跟踪:上周市场小幅震荡,融资市场持续低迷,融资买入额在500亿元附近上下波动,融资买入额占A股成交额也未有明显好转迹象,最近5个交易日全部A股平均换手率依旧处在1%的低位。

　　国际财经及资本市场跟踪:海外市场上周与A股一样全线收跌,亚太股市上周整体表现较差,受日本央行维持货币宽松规模不变决定的影响,日经225上周应声下跌6.03%,恒生指数和韩国综合指数跌幅也都在3%以上。美联储6月份货币政策决议决定暂缓加息,受此影响10年期美国国债收益率上周下跌了1.22%。

　　未来一周展望:近期民调结果显示支持“脱欧”仍小幅领先支持“留欧”,退欧风险仍然存在。虽然历史上英国民调数据的准确性存疑,但民调又是现阶段最能反映“退欧”前景的事件,仍有较大参考价值,并且在6月23日英国公投之前,民调数据的波动对市场的扰动也不容忽视。