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　　A股再次纳入MSCI的窗口打开,市场对此的预期也逐渐升温。如果A股纳入MSCI,将会对A股市场带来哪些短期、长期影响呢?从短期角度来看,我们认为,A股纳入MSCI主要影响是在市场情绪上。

　　根据MSCI公布资料,潜在纳入MSCI的A股标的,主要以金融、工业等蓝筹股为主,但是近期高弹性小盘股,表现出相对全市场的超额收益。由此可见,市场对MSCI的预期,更多的是在投资者情绪改善之上。

　　A股纳入MSCI将带来增量的配置A股资金,但资金相对规模并不大。根据近期研究报告《A股再敲门积极纳入MSCI指数体系》,我们预计,如果A股以5%的市值权重加入MSCI,则带来的增量资金约为1425亿元。相对于目前A股的成交量、自由流通市值而言,难以形成实质性的影响。

　　此外,如果2016年6月A股能够纳入MSCI体系,根据MSCI指数配置的被动ETF基金,需要在2017年5月底才开始配置A股,资金带来的市场影响更会分散到未来一年之内,难以形成重大影响。

　　长期而言,我们看到在A股不断敲门MSCI的过程中,我国资本市场的制度不断完善,对于外资的投资渠道建设不断丰富。在MSCI的要求下,A股未来将更加市场化、国际化。

　　根据我们看到的历史案例,随着一些国家和地区资本市场加入MSCI指数,例如中国台湾、韩国,市场与美股的关联性越来越高,市场逐步国际化过程中,也提高了与全球指数的联动。

　　还有,随着国际市场和资金的逐步开放,A股的投资者结构逐渐改变,A股的估值结构与国际市场的差异有望逐渐缩小。

　　总体而言,短期来看,我们认为A股纳入MSCI的影响,主要集中在投资者情绪上,实质性的改变难以在近期产生。长期而言,市场将进一步向国际化迈进,与全球资本市场的联动增强,市场投资者结构和估值结构也有望得到改善,但这个过程相对漫长。我们认为,A股纳入MSCI事件不宜过度解读。