“申万宏源策略3&30组合”2016年第22期

　　上期回顾:

　　截至2016年6月6日,自2016年1月4日起从0仓位开始建仓,“申万宏源策略3&30组合”收益率如下:1)30亿组合:上期获得绝对收益率为4.18%,累计获得绝对收益率为-2.23%。2)3亿组合:上期获得绝对收益率为2.78%,累计获得绝对收益率为-2.75%。

　　本期策略判断:

　　本期策略判断:LV的变形如期而至,市场悲观预期逐步修复。未来还有哪些因素可能会影响市场短期风险偏好?近期市场反弹与提升市场风险偏好的主要催化剂为:1)监管层正面回应MSCI的动作让市场对于纳入概率的判断大大提升;2)近期沪股通流入市场积极,似乎印证了会由此带来增量资金的想法;3)近期召开的全国科技创新大会;4)仓位偏低,交易换手低迷,引发了市场对于短期反弹的期待。未来可能引发市场阶段性强势的其他原因还包括:美联储加息和英国脱欧的靴子落地、对经济过度悲观预期的修复、供给侧改革和国企改革的推进,以及股指期货逐步恢复常态的预期能否被证实。反弹而非反转,以时间换空间,保持心平气和。本次反弹是临近宽幅震荡区间下限之时,基本面悲观预期修复、市场微观结构优化和资金面MSCI催化共振带来的熊市中的反弹,而非反转,反弹的目标价自然是宽幅震荡区间的上限。对于2016年下半年,我们认为坚守价值型成长可能是2016年最好的趋势投资。长期我们维持2017年6月前见到本轮熊市低点的看法。反弹短期关注弹性品种,价值型成长中期仍可期待。新兴成长中的军工、区块链主题、传媒中超跌龙头,以及强周期当中的煤炭仍是我们重点关注的方向。另外产业趋势确定,短期无法证伪且催化剂较多的产业类机会始终是广大投资的共识,如新能源汽车、OLED、VR以及最新的玻璃产业链、区块链以及芯片。我们看到基金降低高风险偏好资产配置比例的过程远未结束,价值型成长的中期表现仍值得期待,短期前期涨幅较小的广义价值型成长依然可能强者恒强,重点关注:景点、PPP、水电和燃气、油服、啤酒、轨交、电子等。

　　本期调仓思路:

　　短期不确定性较强,保持原有仓位基本不变,等待6月不确定性预期充分,观察市场,再决定大举加仓的时点,短期仍然以试图抓住结构性机会为主,布局部分估值比较有优势的医药填仓位。

　　本期投资计划:(具体持仓情况详见正文第4部分组合持仓统计)

　　30亿组合(以相对收益为目标):中国高科、双林股份、兰生股份、慈文传媒、岭南园林、同有科技(减仓)、索菲亚(减仓)、东易日盛(减仓)、长信科技、黄河旋风、双箭股份、陕天然气、兰花科创、华建集团、鼎汉技术、韶能股份、深天马A(减仓)、蓝思科技(减仓)、众合科技、航天信息、科泰电源、星宇股份、通富微电、奥瑞德、金鹰股份、东阿阿胶(新增)、瑞康医药(新增)、云南白药(新增)、羚锐制药(新增)。

　　3亿组合(以绝对收益为目标):兰生股份、慈文传媒、长信科技、黄河旋风、兰花科创、陕天然气、中国高科、华建集团、鼎汉技术、韶能股份、深天马A(减仓)、蓝思科技(减仓)、航天信息、科泰电源、奥瑞德、众合科技、东阿阿胶(新增)、瑞康医药(新增)、云南白药(新增)。