周策略:短期反弹或已确立,关注加入MSCI受益行业

　　宏观观点:1、5月美国非农就业远低于预期,6月加息概率大幅下调。5月美国非农就业仅增加3.8万人,远低于预期,6月加息概率大幅下调。美元指数跌破95,离岸人民币和黄金均有大幅上涨。就业下滑,一方面由于Verizon公司罢工,另一方面采矿业就业缩水。美国就业形势印证了我们对美国经济弱复苏的判断。基于美国的经济增长, 就业,以及通胀预期,我们坚持认为,美国今年将加息一次,9月或12月最有可能。2、“海淘热”引发的思考:中国太贵了吗?我国过去10年间,物价增速几乎是美国的2倍,增速位居世界前茅。阿迪达斯运动鞋和牛奶的售价全球最贵,而网费、手机话费、交通费,几乎全球最低。经过分析, 2005年以来的物价快速上涨,其实是对2005年以前长期物价过低的修正。从移动数据流量收费和宽带网络费来看,未来互联网+、移动支付、电商等行业有很大发展空间。此外,随中国人口红利的消退,服务业价格将逐步上行。预计以机械化、自动化代替传统服务业的行业,发展空间较大。

　　策略观点:短期反弹或已确立,关注加入MSCI受益行业。1、经济下行压力仍在,货币增速趋降。1)经济再度放缓,未来通胀压力未消。数据表明5月经济再度放缓。短期物价仍有上行动力,未来通胀风险未消。2)货币增速趋降,政府尚有加杠杆的空间。2、A股大概率纳入MSCI指数,金融、地产、消费行业受益大。1)MSCI将在本月15日公告内部决定,最大概率的结果是A股纳入。初期5%纳入比例基本确定,预计海外资金开始流入时间为明年上半年。纳入后预计为A股市场带来450亿美金增量。预估对市场影响偏中性,短期可能导致一波上涨,中期反弹还需观察宏观经济走向和改革政策落地情况。2未来A股纳入MSCI新兴市场指数,指数中权重最高的是金融、工业、能源和非日常消费。1季度QFII持有市值较大的个股主要集中在白酒、机场和银行等板块,从行业来看主要集中在食品饮料、家电和银行。自沪港通开通以来,沪股通前十大流通个股净买入额绝对量较大的主要集中在食品饮料、金融和汽车。3、短期反弹或已确立,内外利好助推股指震荡上行。1)受监管政策推陈出新改善政策环境,加上大型券商历史估值触底,建议关注兼具防御性和反弹弹性的券商板块,以及高性价比的互联网金融板块。2)重点关注短期超跌品种、优质壳资源及误杀的白马股,重点挑选TMT及通信板块个股,特别是利润确定型公司。3)供给侧改革的重点是“调结构”,具体至投资领域,我们认为促进稳增长、解决就业并不产生过剩产能的新周期行业将会是未来政府投资的重点。