A股纳入MSCI:短期影响有限,长期或改变市场风格

　　主要观点:

　　A股被纳入MSCI中国指数以及新兴市场指数的可能性的确大大增加。近一年在配额分配过程,资本流动限制与受益所有权都有较大改进。

　　即使被纳入,带来的海外资金量过低,短期不会出现实质性影响。可能会引起事件性的短期资金博弈。

　　资本项目放开使纳入MSCI新兴市场指数水到渠成。资本项放开速度越快,纳入速度越快。如果资本项放开后又收紧,则本国市场会面临从新兴市场指数剔除的可能。

　　回顾中国台湾和韩国历史,纳入MSCI指数及上调比例与短期上涨无明显因果关系,基本面仍是主导因素。

　　回顾中国台湾和韩国历史,资本市场的放开将对市场属性产生影响。被完全纳入MSCI指数能使外资最终在市场内占比上升至15%-30%区间,本国市场与国际市场的正相关性很可能将维持在0.5以上。随着资本市场的放开,市场换手率会渐渐降低。