光大证券6月投资组合

　　5月市场回顾

　　5月当月,光大证券投资组合中涨幅前3名的个股为豪迈科技(11.36%)、东方时尚(10.16%)以及三维丝(8.83%)。全市场行业方面,电子元器件(4.6%)、计算机(3.11%)、食品饮料(2.3%)涨幅居前。

　　全A换手率台阶式下降,量还能再去40%

　　四月中旬开始至今,A股市场成交额萎缩了将近一半以上,量能水平呈现台阶式下滑,最新的全市场周内日均换手率下降到1.69%。这大概是一个什么样的水准呢?我们可以简单对比一下。一个半月前的4月15日当周,该指标为3%左右;而在去年牛市的顶点,五月的最后一周,全市场周内日均换手率达到了惊人的8.35%,是当前最新水平的4.5倍左右。不过比起2012年的极限地量水平,目前1.69%的绝对水平仍比12年的0.9%高出了近一倍的水平。考虑到当前市场里投资者结构的变动,我们认为1%是本波市场去量过程的极限,对比当前位置下方仍有40%的去量空间。

　　沪深300已至存量搏杀阶段

　　如果把目光只聚集在权重板块,Wind显示沪深300最新周内日均换手率仅为0.75%,距离2012年11月下旬0.6%的下限水平已无限接近。虽然当前碍于场内交投意愿低迷,市场参与度较低,我们不能说权重已出现了拐点性的机会。但毫无疑问,从换手率水平来看,目前沪深300已经步入存量搏杀的阶段,有较大的概率相当的一段时间内延续低位震荡整理态势,当前利率水平下指数的下杀空间已然不大,相对收益考核下权重板块已有一定的配置价值。

　　资金仍囤积于中小创小票

　　值得注意的是,虽然中小板指和创业板指的周内日均换手率基本回落至2012年以来的底部区域,但仍保持在2%以上;而中小板综和创业板综的周内日均换手率仍处在较高的水平,依然能够维系在3.2%-3.6%之间,相当于去年牛市顶部水平的40-45%左右,远远超过全部A股18-19%的相应值。当前A股大部分活跃资金仍然布局在中小创上,尤其是中小创的小股票中。我们认为如果出现平淡行情局部凸起,资金近期关注的中小创股票有更大的概率。

　　6月份事件密集,主题方面关注体育以及彩票

　　纵观6月份,事件驱动方面对于A股可能的利好包括A股纳入MSCI新兴市场指数、深港通等;可能的利空主要是美联储加息以及英国脱欧公投。伴随着欧洲杯以及NBA总决赛的进行,我们建议投资者关注体育主题以及彩票板块。