2016年6月大势研判:六月,箱体震荡,上证核心区间2800-3000点

　　评论:

　　六月份的核心交易特征是箱体震荡、消化基本面信息。六月份是信息汇聚的一段时期,美联储议息会议、英国脱欧公投、A股申请加入MSCI指数等影响基本面和资金面的信息迎面扑来,投资者观望、等待和消化这些信息将影响行情的运行。我们预计6月上证指数核心波动区间为2800-3000点。

　　关注美联储加息预期以及由此对人民币汇率的影响。5月以来,受美联储4月议息会议鹰派发声等影响,美元显著走强。截至25日,美元已由4月底的93.0482大幅升至95.3895,升值2.52%。而央行也顺势连续下调人民币中间价,由4月底的6.4589下调至5月26日的6.5552,下调1.49%。5月4日人民币中间价下调378点,更是创下2015年9月以来的单日最大降幅。5月25日,央行大幅下调人民币兑美元汇率中间价225点至6.5693,创下2011年3月来新低。6月中旬的美联储议息会议是美联储年内加息的一个重要时点,该决定将对全球经济和金融市场产生较大影响,同时对于人民币汇率的影响也较大。好在A股经过两轮贬值推动的调整,在5月的贬值过程中体现出一定的韧性,说明在估值回落后,对利空因素的弹性也已经有所下降了。

　　A股6月纳入MSCI新兴市场指数的概率较大。如果A股初步纳入MSCI新兴市场指数,将有望带来990-1100亿人民币增量资金,短期实质影响不大。目前被动跟踪MSCI全球指数体系的资金总量为9~10万亿美金左右,跟踪新兴市场指数的基金约1.5~1.7万亿美金,按照2016年最新的roadmap,未来初步纳入的MSCI的A股占据新兴市场指数比例可能达到1.1%,增量资金约990~1100亿人民币左右,对于当前A股市场来说,总市值接近49万亿,流通市值接近36万亿,最近一个月的日均成交额为5689亿元,而且即便是第一步实现将A股纳入MSCI,对于真实资金的进入仍然是一个渐进的过程(MSCI会给客户提供新旧两个指数使用的过渡期),因此短期的实质影响有限。但结合当前更加注重基本面和估值的市场特征,我们认为应当高度重视A股被纳入MSCI事件带来的催化作用。

　　技术上看,目前市场处于箱体震荡格局。上方3000-3100点是箱体上沿,中间还留有3066点的向下缺口,对多方形成吸引。下方2815点缺口被回补后,多方在2800点形成顽强抵抗,5月4次盘中被击穿最后都顽强拉起,使得风险偏好有所回升,重回了箱体格局。具体到5月份的交易区间来看,我们认为下方2800点是5月份多次考验的点位,最终防守成功,因此具备一定的支撑力度。上方3000是5月反弹的高点,6月仍有压力。