高股息策略:如何选股和择时?

　　报告要点

　　高股息策略:从温莎基金说起

　　温莎基金的投资组合经理约翰·聂夫是高股息投资策略的成功实践者,31年间温莎基金的累计投资回报率近56倍,年平均收益率超过市场收益率达3%以上。

　　高股息策略:外资和险资偏好的长期投资逻辑

　　资本利得和股息收入是投资股票的两种获利来源。从长期投资的角度来看,股息回报在总回报中占据重要地位。长线资金更偏好高股息率投资策略,随着中国纳入MSCI以及险资加大二级市场投资,高股息率公司的投资价值不断凸显。

　　如何择时:分红实施公告月、10月

　　从择时的角度来看,在分红实施公告当月,高股息率投资策略容易获得超额收益,进一步统计数据显示实施公告发布后的两日公司股价均为上涨。预计6、7月份将有大量公司实施分红,目前正是布局高股息率策略的良好时机。

　　此外,历史上10月份高股息组合也容易获取超额收益,原因在于:风险偏好较低期间,具备确定性分红的高股息策略关注度上升。

　　微观层面:选择稳定行业步入成熟期的企业,连续分红的公司更值得关注

　　我们选取了格力电器、大秦铁路、上汽集团和福耀玻璃四家典型的高股息率公司进行分析,发现以下特征:行业具备成长空间,公司是行业龙头;从企业生命周期来看,均迈入成熟期;现金流情况是企业分红的必要非充分条件。

　　从上市公司分红情况来看,分红次数高的公司具有一定的集中性,即之前连续进行分红的公司,接下来进行分红的概率更高。因此,应当从此前分红次数多的公司中筛选具备较强分红意愿的公司。

　　高股息率公司筛选结果

　　我们认为可以按照如下标准筛选高股息率公司:行业已步入成熟期,经营稳定,不存在中期下滑的风险;分红稳定,股息率可观;增长稳健,估值合理;未来盈利下滑的可能性较小;公司目前经营性现金状况良好。结合Wind一致预期与行业研究员观点,规避未来几年业绩可能下滑的公司。从获取稳定收益的角度出发,可以关注目前已经发布了分红预案,但尚未实施的公司。文末,我们列出了筛选出的公司名单供投资者参考。