金融工程研究:期现价差继续缩小,Put-Call Ratio有所

　　联储加息预期再升温,A股一半海水一半冰山

　　上周希腊债务危机进展致全球风险偏好小升,欧美股市均现2%以上周涨幅,A股下行周期受其影响顽守2780底线后再度企稳,第三周呈现窄幅震荡,并已创2000年以来最低振幅记录。当前A股技术面支持企稳但基本面持续恶化,伴随上周四阳线后A股底背离形态成立,重回箱体结构,或再度挑战2850箱体高点,但基本面上中国央行预警M2回落风险或令市场联想货币宽松退出,且若5月M2即现回落将更直观反映出中国经济二季度弱势,我们认为央行此举主要为对冲美国6月加息预期,保障人民币汇率稳定或有序贬值,避免重蹈1月覆辙,也是被迫无奈之举,但对A股估值将形成进一步负面冲击(5%-10%),同时周五美联储耶伦再度发表鹰派言论,提升市场加息预期至6月32%、7月65%,符合我们此前模型给出的6月加息判断,全球两大央行同期紧缩预期下,货币宽松周期见顶的担忧再度来袭,对股市、商品(包括黄金)等各类资产不利。主板择时观点:针对下周主板,首先遵从技术形态震荡判断,或有反弹但高度有限类似5月3日,抑或直接阴跌新低重回下行通道,短期震荡中期仍是下行周期目标6月底2700点下方,建议短期维持中等仓位,一旦破位随时重回低仓位;行业配置建议关注:机械、电子元器件、计算机。