利率市场交易策略:债市再陷弱势盘整,加息归来压力难松

　　债市走势预判:债市再陷弱势盘整,加息归来压力难松。

　　上周的债市一如我们的预期重回盘整之势,整体表现较弱。即使工业企业利润数据的公布以及央行发文回顾货币政策也没有引起市场太大的反响,收益率窄幅波动,幅度均不大,市场走势也无太大的亮点。一级市场上金融债的表现优于国债,配置需求仍在。目前资金面整体较宽,有望平稳跨月并延续至月初。同时月初也是宏观数据公布的高峰期。经济数据在3、4月间经历了先升后降,经济边际改善的持久性令市场产生一定的怀疑。5月数据的公布将有助于市场对于经济前景有一个更好的把握,也能给予债市一个更为清晰的方向性指示。而除了基本面外,6月最受市场关注的必然是美联储加息。联储的会议纪要以及耶伦最新表示未来数月加息合适都使得6月加息的预期空前上升。近期中间价的大幅波动也反映了人民币贬值压力的增加。而财政部此前称目前地方债务风险整体可控,仍有一定举债空间,适度加大国债和地方债发行规模。这也从侧面反映了利率债的供给压力或将进一步上升。因此整体来看, 6月债市的压力依然难言轻松,阶段性机会仍需继续等待。