金融工程研究:期现价差如期缩小,Put-Call Ratio上升值得警惕(5月第4周)

　　市场回顾和观点

　　沪深300指数上周小幅上涨,涨跌幅为0.11%

　　沪深300指数上周小幅上涨,涨跌幅为0.11%。期货方面,IF1605到期,根据收盘价计算,近月、次月、下季、隔季合约的涨跌幅分别为-0.07%、0.22%、0.34%、0.51%。近月、次月、下季和隔季合约的收盘价期现价差分别为-12.22、-44.02、-146.42和-214.02点。从期货市场表现和价差的期限结构来看,多数合约的期现价差有所缩小。

　　从前20家机构所持买卖单数据来看,多空头主力趋于集中

　　上周的期货公司的持仓数据显示,前20家所持合约的买卖单数量均有所上升。其中,国泰君安、中信期货和中金期货是持买单量最大的三家;中信期货、招商期货和国泰君安是持卖单量最大的三家。

　　根据中信一级行业分类,上周各板块涨跌不一

　　根据中信一级行业分类,上周各板块涨跌不一。行业方面,计算机、电子元器件和有色金属领涨,交通运输、餐饮旅游和商贸零售领跌。个股方面,恒生电子、中信证券和招商银行对指数的正向贡献度最高,民生银行、金地集团和浙江龙盛对指数的负向贡献度最高。

　　注意美联储提升加息预期的滞后影响,原油价位已经接近高点!

　　上周美联储公布会议纪要再度提升6月加息预期,不利于全球资产(包括股市、债市、商品),将对中国货币政策和汇率政策造成负面冲击,参照8.11汇改及年初熔断行情的时间间隔规律,显然市场在解读该类信息常有时滞,基本在事件发生的1-2周后突然集中反应,本次历史规律可能重演,即便上周有回购+MLF净投放3000亿两个积极信号,但是预计市场在6月下旬之前难有大的改善。另外,我们同步修正此前的原油乐观建议,自3月原油35美元开始推荐至当前49左右,后续或转为45-49美元窄幅震荡。基本面持续不利,5/6月经济仍将继续下行叠加美国加息预期,且上周市场横盘期间机构资金大幅流出,建议维持低仓位;行业配置建议关注:机械、电子元器件。