中国债券市场日评:债券收益率继续上行

　　每日市场回顾。

　　周三,央行进行了700亿元7天期限公开市场逆回购操作,利率仍在2.25%。

　　银行间市场资金价格略有上升,隔夜回购利率持平于2.00%,7天回购利率上升5bp至2.33%,1月回购利率上升5bp至2.80%。

　　利率市场上,财政部续发的7年期国债中标收益率为2.9741%,高于市场预期,边际中标收益率为3.0142%,投标倍数为2.88倍。同时新发的2年期国债中标利率为2.51%,也高于市场预期,边际中标利率为2.55%,投标倍数为2.14倍。下午农发行增发5年、7年和10年期固息债,中标收益率分别为3.2326%、3.5062%和3.5492%,投标倍数分别为2.43、2.36和2.45倍。利率债二级市场收益率继续上行。全天3年期国债1609报收于2.60/2.50%,5年期国债1607报收于2.78/2.74%,7年期国债1526报收于2.95/2.86%,10年期国债1610报收于2.97/2.95%。5年期国债期货主力合约TF1609跌0.16%收于100.08元,10年期国债期货主力合约T1609跌0.23%收于98.795元。

　　信用市场上,短融方面,16鄂联投CP001(0.7年/AAA)成交在3.29%,16中航技SCP007(0.7年/AAA)则成交在3.45%。中票方面,3年左右的14富兴MTN001(2.9年/AA)成交在6.98%,5年左右的15泰达投资MTN001(4.6年/AAA)成交在6.21%。企业债方面,高评级的15铁道15(9.5年/AAA)成交在3.75%。城投债中,15正定棚改项目债(9.6年/AA+)成交在5.27%,15海安城改债(6.5年/AA+)成交在4.68%。

　　房地产数据点评。

　　统计局周三公布的4月70个大中城市住宅销售价格变动情况显示,4月新建商品住宅价格环比上升的城市有65个,较3月继续增加3个,价格环比下降的城市有5个,较3月继续减少3个。环比价格最高涨幅为5.8%,超过3月的5.4%。在一线城市中,北京、深圳和广州的房价环比涨幅降至3%以下,但一些二三线城市的房价依然上涨较快。我们计算的70城市房价指数(价格环比上涨的城市个数和价格环比下降的城市个数之差)从3月的54进一步上升至60,和2013年的高点的差距进一步缩小。从我们跟踪的销量周度数据来看,4月以来一线城市的销售面积放缓,但其他地区仍比较稳健。上周末统计局公布的4月房地产销售同比增速进一步加快,但环比下降。我们认为,未来几个月销量和新开工可能还会继续支持房地产建设和投资活动,从而支撑一定的经济增速,宏观数据短期内发生扭转的可能性不大。

　　海外经济点评。

　　瑞银欧洲经济学家近日发布报告认为,一季度欧元区GDP增长较好,内需稳健,瑞银经济学家预计2016年欧元区GDP增速将达到1.6%,2017年将达到1.7%。此外,德国一季度GDP超预期走强,德国统计官员暗示私人部门和公共部门的消费以及投资都对经济增长有所贡献,瑞银将2016年德国GDP增速从1.4%上调至1.6%,同时将2017年GDP增速从1.6%下调至1.5%。除德国以外,瑞银经济学家还上调了法国和西班牙2016年的经济增速预测。但与此同时,由于意大利一季度GDP增速不及预期,瑞银将2016和2017年意大利的GDP增速预测从1.2%和1.5%下调至1.1%和1.2%。