对叫停四个行业跨界定增报道的解读:全面叫停未必真,跨界严审有迹循

　　全面叫停未获官方证实,四行业审核持续审慎。发审委对于四个行业的跨界并购并未采取全面暂停的一刀切政策,而是在审核上更有针对性,将对并购重组的项目质量、进度会产生一定的影响。随着“中国制造2025”、“互联网+”等战略的加快推进,新兴产业成为经济增长的亮点,定增仍将是上市公司进行并购重组的重要手段之一。

　　跨界并购类定增审核效率或将下降,并购重组审核风向或有变。2015以来,我国关于上市公司并购重组的政策环境不断改善,证监会陆续出台了多项政策,鼓励并购重组。

　　近期对于跨界虚拟经济并购重组及相关再融资的审核标准趋严,或意味着并购重组审核不断优化的监管风向有所变化:从全面鼓励并购重组、提升审核效率向不同行业并购重组区别对待转变。

　　审慎审核具有现实意义,跨界并购良莠不齐。双主线发展也成为部分传统产业公司进行转型的重要途径。跨界并购是否对企业未来经营形成正效应,取决于多重因素。新兴业态——互联网金融出现的各种乱象,忽视了金融安全与风险控制,偏离金融的本源,而文化产业的跨界并购,对于传统企业而言,面临着是否能够承担文化产业投资的高风险性、是否能进行有效的跨行业资源整合的难题。因此,发审会对于上市公司进行跨界并购重组是否能实现有效整合、是否能实现持续盈利,都是监管层对跨界转型监管的重点内容。

　　谨防跨界定增助推二级市场泡沫。虚拟行业很难用传统的估值方法判断其估值的合理性,其本身存在着估值基础、成本计量等难以核算等诸多问题。同时由于其代表着新兴经济、消费升级的方向,二级市场便会趋之若鹜。部分投机资金仅关注“资本利得”,部分上市公司则追求“市值管理”,而轻视对跨界后的持续盈利能力、回报股东能力,甚至仅仅是将跨界并购作为画饼充饥的短视行为,将转型升级流于概念炒作。发审委逐渐加大对跨界虚拟经济的的并购重组的审核力度,正是旨在谨防传统产业打着转型虚拟经济的旗号进行炒作,进而推高于级市场的估值泡沫。

　　建议C类投资者尽快积极参与到网下申购。相较网上,符合条件的投资者参与网下申购在中短期内还是颇具优势,这种优势将随着介入者的增多而被摊薄,因此,我们建议沪深市值分别达到1000万的投资者尽快参与到当前的网下申购中去,珍惜中短期的网下获利机会。

　　跨界四大领域定增遇阻,警惕相关标的短期回调风险。截止2016年5月11日,涉及并购重组的项目有275宗,其中定增标的属于互联网金融、游戏、影视、VR四个行业的有20宗,加上相关的配套融资一共是39个。建议投资者关注目前待审定增项目中属于传统产业上市公司跨界虚拟经济、以及四大领域的在审并购重组项目,因预案审核从严导致潜在被否可能而带来的短期股价回调风险。