主题策略周报:政策引导资金脱虚向实,关注PPP模式下的稳增长主线,海绵城市、环保等主题板块

　　一、未来一周主题展望。

　　1、上周总结:市场信心脆弱,指数波动大。

　　上周仅4个交易日,节前中央政治局会议重点提及股市,表明高层对于股市的呵护,因此节后第一个交易日指数放量大涨。而随后两天指数缩量横盘,周五在证监会“不鼓励中概股回归”的传闻下,市场指数再次暴跌,尤其是壳资源概念大幅下挫。虽然不鼓励借壳对于指数算不上实质利空,但指数的暴跌反映出目前的市场信心依旧是极度脆弱。我们认为尽管市场持续处于弱势状态,但一直存在相对强势的板块,比如新能源汽车、锂电材料、充电桩等,而指数继续暴跌的概率也较小,因此不必过分悲观。

　　2、下周展望:政策倾向脱虚向实,稳增长主题确定性高,短期再次建议关注海绵城市。

　　上周五中央政治局会议中提到的股市健康发展,重点在稳定和规范股市,我们认为政府实际目的在于驱赶资金脱虚向实,流入实体经济。今年以来,尽管指数十分低迷,但是如新能源汽车产业链、智能汽车、人工智能、OLED等这类实体新兴产业板块不少个股股价已经创下历史新高。因此,这意味着今年政策倾向重在实体经济,我们认为在弱市的市场可以关注两条主线:(1)实体的新兴产业,但这条主线板块前期涨幅过高,新的板块后续还有待挖掘;(2)PPP模式下的稳增长主线,核心逻辑在于经济下行压力仍然较大,板块确定性高。

　　在资金脱虚向实的政策导向下,我们认为稳增长主题是确定性较高的主题,有望获取相对收益。从近期政府的表态来看,当前经济虽短暂企稳,但未来稳增长压力仍然很大,稳增长为改革赢取时间,依然是政策的主要任务。十三五规划下的稳增长更加偏向于民生工程,而PPP成为推动稳增长的最重要模式。2014年12月4日,财政部公布首批30个政府和社会资本合作模式(PPP)示范项目,总投资规模约1800亿元。从第一批示范项目的分布来看,主要涉及环保以及城市基础设施等民生方面的建设。2015年9月29日,财政部推出第二批PPP项目,206个示范项目总投资达6589亿元,数量是第一批的近7倍,总投资额则是第一批的3.7倍。2015年10月8日,财政部已于联合国内十大金融机构共同发起设立中国政府和社会资本合作(PPP)融资支持基金,总规模1800亿元。财政部表示,该基金将作为社会资本方重点支持公共服务领域PPP项目发展,提高项目融资的可获得性。对于PPP模式,由财政部出资,社会企业参与,对于获得项目的受益企业来说相当于增加杠杆,给相关受益公司的业绩带来更大的弹性。

　　下周建议重点关注海绵城市、环保等板块机会。

　　国海策略在4月11日主题周报中建议关注海绵城市的主题性机会。随着南方逐步进入雨季,海绵城市作为稳增长的重要抓手,有望获得持续政策催化:(1)受厄尔尼诺影响,未来雨季来临防洪压力大。国家防总秘书长、水利部副部长刘宁近日检查长江流域防汛抗旱准备工作时表示,今年厄尔尼诺事件是一次极强厄尔尼诺事件,强度弱于1997-1998年厄尔尼诺事件,为1951年以来的次强事件。长江流域发生大洪水的可能性很大,罕见冬汛和早春汛既是预兆也是警钟。(2)政策催化剂不断加码。前不久2016年中央财政支持海绵城市建设试点城市名单陆续落地;而近日住房和城乡建设部印发海绵城市专项规划编制暂行规定,明确海绵城市专项规划的八项规定内容。要求各地设市城市10月底前完成海绵城市专项规划草案编制工作,按程序进行报批。批准后,由城市人民政府予以公布。我们认为未来海绵城市将受益于PPP模式的财政资金支持,受益于雨季持续的政策催化,是确定性较高的主题,有望获取相对收益。

　　详细逻辑敬请关注国海策略4月11日的主题周报。我们从中筛选出弹性较大的标的,建议重点关注:隧道股份(600820)、苏交科(300284)、碧水源(300070)、宏润建设(002062)、东方雨虹(002271)、巴安水务(300262)等。

　　除海绵城市以外,稳增长主线可持续关注东北振兴(经济增速下滑最明显,参见5月3日主题周报)、西藏振兴(经济体量最小,弹性大)、环保(十三五期间投资规模最大,包括土壤修复、污水处理等)、水利建设等。其中部分板块的投资逻辑可参考国海策略2015年10月16日发布的专题报告《“十三五”规划系列主题之一:首要关注稳增长》。

　　此外,我们为投资者梳理了未来将要发生的一些主题事件,供投资者参考。其中可以积极关注虚拟现实、光电子、云停车等相关板块的交易机会。