国金证券：A股大底部究竟长啥样？当前具备一定的底部特征

　　国金证券：A股大底部究竟长啥样？当前具备一定的底部特征

　　大级别底部一般为复合型底部，类似于W底，头肩底等。

　　2012年12月4日1949位置出现V型底部反弹，但V型反弹顶点后出现大幅度下跌。

　　假底出现后直接快速拉升25%以上，无明显回调；而真实大底是复合型底部。

　　底部在大幅下跌恐慌中出现最低点，而在出现最低点当日情绪得到宣泄，当天大概率有个较大幅度的回拉收阳。

　　中型底部，从局部高点向下大概率至少需要2次以上的均线缠绕才能形成；

　　大型底部，高点向下大概率至少需要7次以上的均线缠绕才能形成大底，大底的形成要么需要时间上长期震荡(33,29次均线缠绕)，要么经过大幅度下跌(2008年7次均线缠绕，但跌幅巨大)。(均线参数：30)

　　当下跌过程中第一次反弹触及30日均线时，此处并不是趋势中好的金叉做多位置，盈亏比不高，至少不是个好的加仓位置。

　　市场情绪/成交量

　　成交量变异率VR(26)：以成交量的角度衡量股价的热度指标，为上涨下跌成交量的比，上证指数VR指标均值为139，当VR<50时，具备大型底部反转特征。

　　大底或接近大底时，成交量相对最近5天的平均值是放量的，最近5天成交量的均值相对其前5天均值也是放大的。

　　998附近成交量变异率没回撤到到50，但随后出现二次探底，且指标回撤50以下。

　　一波上涨行情中涨幅排名前100的股票为市场公认的牛股，代表了市场的热度，相应的其在下跌行情中的下跌幅度也首当其冲，可观察到大底的出现伴随着牛股需要有85%以上的下跌。

　　A股周度参与交易数据起始时间为2008年，平均值12%，中位数10.2%，大型底部的出现一般伴随着交易活跃度降至10%以下。

　　当前市场判断

　　大型底部出现时从该段最高点至少与30日均线有7次缠绕过程，才能形成大底，而其他波段的底大概率需要2次及以上的上冲均线过程；

　　当前均线缠绕次数不够，下跌震荡过程不够充分，不具备大底特征；

　　大型底部出现时交易活跃度低于10%，最近成交量相对增加，成交量变异率较低，一般小于50；

　　当前交易活跃度，基金仓位，成交量变异率角度显示市场活跃度并不在历史较低水平，不具备大底特征；

　　大型底部出现时牛股中的最大回撤达到85%以上，市场股价平均值回撤50%；而2008年的大型底部出现时牛股最大回撤达到了92%；

　　当前牛股平均回撤较大，但最大跌幅不足，不具备大底特征；

　　综上，当前具备了一定的底部特征，如果向上突破30日均线再度回踩是抄底机会；而若形成底部大概率是中型底部而不是大底。(国金证券)