策略:第二季市场波动,但预期盈利状况将在下半年改善

　　市场疲弱,部分由于日圆走强。恒生指数在一周内下跌超过4%,我们认为这与市场对中国经济的忧虑无关,因为沪深300 指数在这段时间内上涨1.4%。恒生指数这次调整较可能是与外部因素有关,尤其是日本央行意外地维持货币政策不变后日元走强,这或带来了影响。 如图1 所示,虽然恒生指数和美元兑日圆之间并不存在1:1 的相关性,但一般而言,日圆走强往往对香港市场构成负面影响,因为日圆走强往往代表资金流出其他亚洲市场。