信用策略周报:有色金属行业发债主体筛查

　　有色金属行业发债主体筛查

　　2015年有色金属行业景气度处于下滑状态,目前国务院尚未出台有色金属行业化解过剩产能的相关政策,行业去产能的路径尚不清晰;2016年以来有色金属行业基本面未出现全面好转迹象,行业仍面临一定的下行风险。

　　我们结合定量和定性两方面因素来筛查有色行业信用风险较大、级别下调概率较大的发债主体。定量指标主要包括营业利润、资产负债率、已获利息倍数、经营性净现金流;定性因素主要包括企业的行业地位、资源占有情况、发展战略、政府支持情况以及历史级别调整情况等。结合定量和定性因素,我们认为级别下调风险很大的企业包括:云锡股份、云铝股份、云冶集团、华友钴业、厦门钨业、新疆新鑫、东方锆业、广晟有色、中孚实业、神火集团、宝鸡钛业;级别下调风险较大的企业包括:豫光金铅、江西钨业、铜陵有色、中国有色、青投集团、云锡集团、万基铝业、金川集团、新疆众和、云南地矿、西矿集团。